【开源证券】农林牧渔行业周报：我国对欧盟进口猪肉反倾销初步裁定落地，生猪板块迎配置良机-250907（13页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 农林牧渔农林牧渔 2025年 09月 07日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 2025H1 养殖链盈利高增，宠物板块 景 气 延 续 行 业 点 评 报 告-2025.9.4 养殖链盈利修复驱动 2025H1 农业板块利润同比高增行业周报-2025.8.31 收储助推猪价见底回升，宠物食品出口及国内消费高景气延续行业周报-2025.8.24 10 我国对我国对欧盟进口猪肉反倾销初步裁定落地，生猪板欧盟进口猪肉反倾销初步裁定落地，生猪板块迎配置良机块迎配置良机 行业周报行业周报 陈雪

2、丽（分析师）陈雪丽（分析师）王高展（分析师）王高展（分析师） 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790525070003 周观察：周观察：我国对我国对欧盟进口猪肉反倾销初步裁定落地，生猪板块迎配置良机欧盟进口猪肉反倾销初步裁定落地，生猪板块迎配置良机 商务部对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的初步裁定，决定商务部对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的初步裁定，决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。采用保证金形式实施临时反倾销措施。2025 年 9 月 5 日，我国商务部发布公告认定原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销，并决定自 2025 年 9

3、月10 日起采用保证金形式实施临时反倾销措施，具体保证金率在 15.6%-62.4%，依据调查时各公司配合情况决定。征收保证金作为初步反倾销裁定措施，根据此前商务部公告，预计 2025 年 12 月 16 日作出终裁，终裁若决定征收反倾销税，保证金或将用于抵扣税款。我我国进口猪肉及猪杂碎中欧盟占比超国进口猪肉及猪杂碎中欧盟占比超 50%，反，反倾销征收保证金或驱动国内猪价中枢上移。倾销征收保证金或驱动国内猪价中枢上移。2025 上半年我国猪肉及猪杂碎进口量达 115 万吨，其中自欧盟进口量 60 万吨，欧盟占我国猪肉及猪杂碎进口量52%，伴随我国对欧盟猪肉及猪杂碎进口产品征收保证金落地，进口猪

4、肉成本抬升供给减少，有望驱动国内猪价中枢上移。猪价或阶段性触底，需求边际向好，肥猪溢价走扩。猪价或阶段性触底，需求边际向好，肥猪溢价走扩。据涌益咨询，截至 2025年9 月 5 日，全国生猪均价 13.79 元/公斤，周环比+0.08 元/公斤。截至 2025 年 9月 4 日，涌益样本生猪出栏均重 128.23 公斤/头，周环比+0.40 公斤/头，同比+1.50 公斤/头，150kg 肥猪较 120kg 标猪溢价 0.38 元/公斤（周环比+0.02 元/公斤）。展望后市，气温逐步转凉，需求边际向好，市场大猪供给逐步偏紧，标肥价差走扩，猪价或阶段性触底向上。此外，政策端持续推进行业能繁去化

5、，猪肉进口方面有反倾销催化，生猪板块低位建议积极配置。周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 基本面政策面双轮驱动基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。饲料板块国内市饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐

6、：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。本周市场表现本周市场表现（9.1-9.5）:农业农业跑输大盘跑输大盘 0.14 个百分点个百分点 本周上证指数下跌 1.18%，农业指数下跌 1.32%，跑输大盘 0.15 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，粤桂股份（+13.19%）、宏辉果蔬（+9.23%）、晓鸣股份（+7.09%）领涨。本周价格跟踪（本周价格跟踪（9.1-9.5）:本本周黄羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨周黄羽鸡、牛肉等农产品价格环比上涨 9 月 5 日全国外三元生猪均价为 13.77 元/kg，较上周上涨 0.11 元/kg；仔猪均价为 25.4 元/kg，较上周下跌 1.7