【上海证券】泰凌微（688591）-泰凌微事件点评：25H1业绩高增，收购磐启微100%股权打造超低功耗全场景AIoT平台-250904（4页）.pdf

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1、 Table_Stock 泰凌微泰凌微（688591688591）证券研究报告证券研究报告 公司点评公司点评 25H1 业绩高增，业绩高增，收购收购磐启微磐启微 100%股权股权打造打造超低功耗超低功耗全场景全场景 AIoT 平台平台 泰凌微泰凌微事件事件点评点评 Table_Rating 买入（维持）买入（维持）Table_Summary 投资摘要投资摘要 事件概述事件概述 8月18日，公司发布公告称，2025年上半年公司实现营业收入5.03亿元，同比增长37.72%；归母净利润1.01亿元，同比增长274.58%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增长257.53%。其中，2025年第二季度

2、实现营业收入2.73亿元，同比增长33.97%，环比增长18.86%；归母净利润0.65亿元，同比增长108.23%，环比增长83.03%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长90.45%，环比增长73.00%。8月29日，公司发布对外投资公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式向STYLISH、上海芯闪、上海颂池等 26 名交易对方购买其合计持有的磐启微100%股权，并募集配套资金。分析与判断分析与判断 产品放量驱动收入增长，产品结构优化带动利润高增。产品放量驱动收入增长，产品结构优化带动利润高增。客户需求增长、新客户拓展及新产品批量出货带动公司 25H1 营业收入、归母净利润大幅提升，其中净

3、利润增速远超收入增速。1）分产品来看，公司各产品线收入均增长，其中多模和音频产品线增幅明显，低功耗蓝牙产品线收入增幅较大。2）新产品方面，公司新推出的端侧 AI 芯片已进入规模量产阶段，第二季度销售已达千万元规模；Matter 芯片在海外智能家居批量出货；支持 Channel Sounding 等新功能的蓝牙 6.0 芯片在全球一线客户率进入大批量生产；WiFi-6 多模芯片批量出货。3）毛利率方面，公司 2025 上半年毛利率 50.61%，提升至较高水平，主要系公司高毛利产品销售占比提升、产品销售结构优化，销售规模扩大带来成本优势，叠加销售额增加带来的经营杠杆效应，收入增幅超费用增幅，净利

4、润增速远超营业收入增速。磐启微专业从事低功耗无线物联网芯片研发设计与销售：1）在低在低功耗蓝牙领域，功耗蓝牙领域，构建 BLE-Lite系列和多协议无线 SoC 系列两大产品线，应用于电子价签、位置服务、智能钥匙、消费医疗、水气表、智能家居、电脑电视周边等领域，并基于 40nm 工艺开发产品的功耗、射频等性能指标已达到并超越竞品厂商基于 22nm 工艺的最新产品。2）在在 Sub-1G 频段领域，频段领域，相关产品具备低功耗、远距离、强抗干扰等核心优势，应用于电力、电表、燃气表、工业控制、安防消防、医疗、智能家居等领域。3）在在 5G-A 无源蜂无源蜂窝物联网领域，窝物联网领域，成为与国内运营

5、商和头部通讯企业联合制定 5G-A 无源蜂窝物联网相关规范及芯片核心指标的芯片设计公司。该类芯片拥有低成本、低功耗、广覆盖等特点，将用于智慧城市、智慧消防、桥梁监控、资产管理、管道、基站、电力、石化、农林牧渔、仓储物流等领域。打造覆盖远、近场景的超低功耗全场景的物联网无线连接平台，打造覆盖远、近场景的超低功耗全场景的物联网无线连接平台，扩充全栈式无线物联网解决方案，加强市场综合竞争力。扩充全栈式无线物联网解决方案，加强市场综合竞争力。1）磐 Table_Industry 行业行业:电子电子 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:颜枫颜枫 E-mail: S

6、AC 编号编号:S0870525030001 分析师分析师:李心语李心语 SAC 编号编号:S0870525040001 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）54.00 12mth A 股价格区间（元）15.58-58.47 总股本（百万股）240.74 无限售 A 股/总股本 69.97%流通市值（亿元）90.96 Table_QuotePic 最最近近一年股票一年股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：技术驱动无线物联网芯片发展，下游增技术驱动无线物联网芯片发展，下游增长动能强劲长动能强劲 2025 年年 07