【交银国际证券】每日晨报-250905（6页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究每日晨报每日晨报2025 年 9 月 5 日今日焦点今日焦点中国太平保险中国太平保险 966 HK 负债端表现突出负债端表现突出收盘价:港元 16.17 潜在涨幅:+23.7%万丽,CFA,FRM 盈利增长主要来自保险服务业绩。盈利增长主要来自保险服务业绩。中国太平保险 2025 上半年归母净利润同比增 12.2%，税前利润同比降 38%，其中保险服务业绩同比增 9.5%，但投资业绩下降。新业务价值增长的渠道贡献较为均衡，向分红险转

2、型成效显著。财险 COR 改善，符合行业趋势。维持买入评级。维持买入评级。公司上半年负债端表现较为突出，向分红险转型成效显著，新业务价值对于利率变动敏感性显著下降，但资产端仍具改善空间。我们基本维持盈利预测。考虑股票市场向好态势，基于 0.8 倍市净率，我们将目标价从 15.0 港元上调至 20.0 港元，维持买入买入。新意网集团新意网集团 1686 HK 2025 财年业绩稍低于预期；估值已充分反映良财年业绩稍低于预期；估值已充分反映良好基本面好基本面谢骐聪,CFA,FRM 2025 财年公司收入 29.38 亿元（港元，下同），同比增长 10.0%。EBITDA 利润率同比轻微上升约 3

3、个百分点至 72%。经调整 EBITDA 为21.28 亿元，同比上升 15%，稍低于我们 2025 财年预测之约 22 亿，主要是由于 MEGA IDC 1 期租户进驻时间比我们预测稍晚。公司建议派发末期股息每股 0.12 元，同比上升约 7%，派息率维持在约 50%。MEGA IDC 第一期已投入使用，首批占总楼面面积约 30%的客户已经进驻并开始营运，但因为本已承诺租用约 30%面积的另外一家主要云服务供货商，转租同系列 MEGA CAMPUS 的另一数据中心，延后了进驻及营运比例，总的在营运容量只同比上升约 3%至 104MW（2024 财年：101MW）。考虑到现时估值已与同行的国际

4、头部企业折让并不大，我们相信已大致反映基本面上的正面驱动因素，除非新项目进驻速度有所加快，短期进一步上升空间有限，因此维持中性中性评级以及目标价在 8.58 港元。评级:买买入入目标价:港元 20.00全球主要指数全球主要指数 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格主要商品及外汇价格资料来源：FactSet恒指技术走势恒指技术走势恒生指数25,058.5150天平均线25,178.11200天平均线23,769.6714天强弱指数48.27沽空(百万港元)40,103资料来源：FactSet收收盘盘价价升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌%恒指25,059-1.2421.67国指8,937-

5、1.2522.60上 A3,947-2.3912.36上 B260-1.58-2.78深 A2,439-2.0619.12深 B1,3160.088.49道指45,6210.777.23标普 5006,5020.8310.55纳指21,7080.9812.41英国富时1009,2170.4212.77法国 CAC7,699-0.274.31德国 DAX23,7700.7419.39收收盘盘价价三三个个月月升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌布兰特67.644.27-9.31期金3,593.206.5136.67期银40.8618.9541.36期铜9,873.002.0613.40日圆148.7

6、5-3.775.65英镑1.34-1.117.21欧元1.161.7612.36基点变动三三个个月月六六个个月月HIBOR4.580.000.00美国10年债息 yield4.16-4.54-0.942025 年 9 月 5 日每日晨报每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/2本周公布经济数据本周公布经济数据 美国美国本周公布经济数据本周公布经济数据 中国中国日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 9月 2日ISM制造业采购经理人指数(8月份)53.3053.309月 2日ISM制造业采购经