【南华期货】国债期货日报：短期遇阻-250904（3页）.pdf

1、国债期货日报 2025年9月4日短期遇阻观点：波段思路南华研究院 徐晨曦（Z0001908）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号盘面点评：周四期债全线高开，日内窄幅波动，中长债均收涨，短债尾盘转弱。现券收益率日内先下后上，日终多数转为上行。公开市场净回笼2035亿。资金面宽松，DR001维持在1.31%。日内消息：1.财政部、央行第二次组长会议：共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。2.彭博：中国据悉考虑采取措施抑制股市投机，寻求A股平稳发展。3.美联储理事沃勒：本月应启动降息，未来3-6个月可多次下调，节奏看数据。行情研判：今日现券开盘延续昨日尾盘升势带动期债高开，此后各品种基

2、本维持窄幅震荡。A股今日连续第三个交易日下跌，上证指数盘中一度下跌2%，前期热门板块跌幅更甚，但债市并未因此获得更多上涨动力。期货盘后现券走弱，显示债市缺乏进一步的上涨驱动，10年国债收益率在1.75%附近阻力不小，可能进入震荡。操作上，不宜追高，前期多单注意止盈。国债期货日度数据2025-09-042025-09-03今日涨跌2025-09-042025-09-03今日变动TS2512102.44102.440TS合约持仓(手）7600475575429TF2512105.745105.690.055TF合约持仓(手）1429811395533428T2512108.27108.120.15

3、T合约持仓(手）2171362130464090TL2512117.4117.030.37TL合约持仓(手）140684142705-2021TS基差（CTD)-0.0299-0.0225-0.0074TS主力成交（手）31545256045941TF基差（CTD)0.02690.0846-0.0577TF主力成交（手）6293462433501T基差（CTD)0.38660.4403-0.0537T主力成交（手）8391386857-2944TL基差（CTD）0.87920.74080.1384TL主力成交（手）135244156936-21692source：wind,南华研究T主力合约基

4、差与IRRsource：wind,南华研究元%T基差：主连T IRR：主连(右轴)02/2804/3006/3008/3100.51-101234TL主力合约基差与IRRsource：wind,南华研究元TL基差：主连TL IRR：主连(右轴)02/2804/3006/3008/31-101-20246南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货TF主力合约基差与IRRsource：wind,南华研究

5、元TF基差：主连TF IRR：主连(右轴)02/2804/3006/3008/31-0.200.20.4-10123TS主力合约基差与IRRsource：wind,南华研究元TS基差：主连TS IRR：主连(右轴)02/2804/3006/3008/31-0.5-0.2500.250.5-10123长债与超长债利率走势source：wind,南华研究%10Y国债到期收益率30Y国债到期收益率02/2804/3006/3008/311.51.7522.25国债利差source：wind,南华研究bp国债利差：7Y-2Y国债利差：30Y-7Y02/2804/3006/3008/3110203040

6、50存款类机构融资利率与政策利率source：wind,南华研究%DR001DR007逆回购利率：7天02/2804/3006/3008/3111.522.5交易所融资利率source：wind,南华研究%GC001加权平均利率GC007加权平均利率02/2804/3006/3008/311234资金分层source：wind,南华研究bpR-DR:1天 5MAR-DR:7天 5MA02/2804/3006/3008/310255075100同业存单到期收益率source：同