【华鑫证券】宠物医院行业动态研究报告：从美日宠物医院行业复盘看国内连锁率提升，以降本+复购+标准化模式打造头部扩张潜力与高营收-250904（10页）.pdf

1、 20252025 年年 0909 月月 0404 日日 从美日宠物医院行业复盘看国内连锁率提升从美日宠物医院行业复盘看国内连锁率提升，以降本以降本+复购复购+标准化模式打造头部扩张潜力与高标准化模式打造头部扩张潜力与高营收营收 宠物医院宠物医院行业动态研究报告行业动态研究报告 推荐推荐(首次首次)投资要点投资要点 分析师：娄倩分析师：娄倩 S1050524070002 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 动物保健(申万)-1.2 3.2 58.0 沪深 300 9.6 15.3 37.1 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 国内外宠物医院连锁

2、化率差距大，国内提升空间国内外宠物医院连锁化率差距大，国内提升空间巨大巨大 国外国外宠物医疗市场呈现出高连锁化率高连锁化率和市场集中度高市场集中度高的特点。美国的连锁医院独立运行且规模较大，龙头企业实现了高度的市场整合。日本的宠物医院虽然相比美国更为零散，但以精细化运营见长的优秀企业，保持了很强的盈利能力。反观国内国内，宠物诊疗市场目前仍以单体医院为主导，市市场格局非常碎片化场格局非常碎片化，竞争激烈。然而，这种低集中度也预示着巨大的整合潜力巨大的整合潜力。得益于连锁模式所带来的规模效应、品牌优势和更强的议价能力，连锁化正成为国内宠物医院发展的明确趋势，未来提升空间巨大。市场规模稳健增长，但盈

3、利模式因医院定位分化市场规模稳健增长，但盈利模式因医院定位分化 中国宠物市场规模稳健增长，庞大的养宠基数和消费升级为行业提供了坚实基础。随着主人对宠物健康日益重视以及宠物老龄化趋势显现，宠物诊疗市场规模有望持续拓展宠物诊疗市场规模有望持续拓展，并正从单纯诊疗向全周期健康管理升级，未来几年预计将保持 20%以上的高速增长。在盈利模式上，不同定位的医院开始分化，盈利能力可观，但相比美国，无论在客单价还是接诊量上都仍有巨大提升空间。为了更高效地配置资源并提升服务水平，“1+P+C1+P+C”（社区医院+专科医院+中心医院）的分级诊疗模式成为重要解决方案，共同提升了整体的医疗效率和市场渗透率。提升连锁

4、率：以供应链降本、品牌强复购、标准提升连锁率：以供应链降本、品牌强复购、标准化管理筑牢竞争优势化管理筑牢竞争优势 1.供应链整合降本供应链整合降本：连锁医院通过集中采购增强对上游客商的议价能力，降低采购成本。一体化供应链管理平台能实-20020406080(%)动物保健沪深300行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 现精准监控，进一步降低库存和运营成本，提升利润率。2.品牌粘性提升复购品牌粘性提升复购：大型连锁医院凭借资金实力，在管理、人才、设备上具备优势，能通过资源共享建立有效医疗网络，解决客户痛点，从而

5、建立品牌信任和客户粘性，形成正向循环。3.标准化管理体系标准化管理体系：针对行业人才培养体系不健全、服务标准化低的痛点，连锁医院能够通过统一的标准管理人才，建立自主培养梯队和薪酬激励体系，提升行业规范程度和服务可复制性。风险提示风险提示 （1）宠物疫病和交叉感染风险（2）医疗事故风险 （3）医疗设备操作风险（4）产业政策变化风险 （5）宏观经济波动风险（6）产能扩张不及预期风险 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文正文目录目录 1、国内外宠物医院连锁化率差距大，国内提升空间巨大.4 1.1、国外：高连锁化率+头部较高集中度.4 1.2、国内：目

6、前连锁化率较低，但整体呈现加速发展的趋势.4 2、市场规模稳健增长，但盈利模式因医院定位分化.5 2.1、宠物护理行业规模不断扩张，医疗服务市场成为主要推动力.5 2.2、宠物医院“1+P+C”布局提升资源配置效率.6 3、提升连锁率：以供应链降本、品牌强复购、标准化管理筑牢竞争优势.7 4、行业评级及投资策略.7 5、风险提示.8 图表目录图表目录 图表 1：2021 年美国宠物医疗市场集中度.4 图表 2：2024 年中国连锁宠物医疗机构比例.5 图表 3：2021 年中国宠物医疗市场集中度.5 图表 4：2015-2026E 中国宠物护理市场规模及预测 单位：十亿元.5 图表 5：上海闵