【招银国际】招财日报-250904（7页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,343-0.60 26.34 恒生国企 9,050-0.64 24.14 恒生科技 5,684-0.78 27.21 上证综指 3,814-1.16 13.78 深证综指 2,380-1.41 21.60 深圳创业板 2,899 0.95 35.38 美国道琼斯 45,271-0.05 6

2、.41 美国标普 500 6,448 0.51 9.63 美国纳斯达克 21,498 1.02 11.32 德国 DAX 23,595 0.46 18.51 法国 CAC 7,720 0.86 4.59 英国富时 100 9,178 0.67 12.30 日本日经 225 41,939-0.88 5.12 澳洲 ASX 200 8,739-1.82 7.10 台湾加权 24,100 0.35 4.62 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,195-0.72 25.78 恒生工商业 14,407-0.50 28.06 恒生地产

3、18,116-1.23 21.48 恒生公用事业 35,799-0.55 0.38 资料来源：彭博 2025 年年 9 月月 4 日日 1 全球市场观察全球市场观察 港股下跌，地产建筑、综合与资讯科技领跌，原材料与医疗保健收涨，医疗器械、创新药与贵金属表现较好，南下资金净买入 55.08 亿港元。A 股回调，国防军工、非银金融与计算机领跌，综合、通信与电力设备收涨，CPO、光伏与医疗服务表现较好。贵金属、有色金属和农副产品价格上涨，国债收益率小幅下跌，人民币汇率基本走平。8 月标普中国服务业 PMI 升至 53 创去年 5 月以来新高，新订单加速扩张，显示服务业活动回升。乘联分会统计 8 月乘

4、用车零售同比增长3%，1-8 月同比增长 9%。纸业龙头再次涨价，8 月以来多轮涨价预示造纸行业供需格局改善，将提升行业盈利。英国央行近期可能保持利率不变，因通胀依然居高。英国央行行长称对 11 月降息表示怀疑，副行长表示因服务业价格压力，利率可能只需略低于目前 4%水平。英国财政大臣将于 11 月 26 日公布年度预算案，可能需要增税或减支 500 亿英镑。工党政府面临降低财政赤字、扩大财政支出和避免对选民征税的不可能三角。美股上涨，科技股巨头领涨。美国法院裁定谷歌无需出售 Chrome 浏览器，谷歌暴涨 9%。特斯拉在欧洲电动车销售持续下滑，失去大量市场份额。美国 7 月 JOLTS 职位

5、空缺数创去年 9 月以来最低，招聘数量弹，但裁员人数创去年 9 月以来最高，显示就业走弱，强化美联储 9 月降息预期，美债收益率回落。发达国家超长期国债收益率持续攀升，市场对通胀、政府债务和财政纪律担忧加剧，美国 30 年国债收益率突破 5%，英国 30 年国债收益率创 1998 年以来最高，日本 20 年国债收益率触及本世纪以来高点。超长期国债收益率上升增加财政体系与金融市场压力，令各国政府选择发行更多短中期国债。黄金连续上涨，白银创阶段性新高，白宫加强对美联储控制可能加剧通胀预期不稳并推动美元走弱，利好贵金属。原油下跌，OPEC+可能考虑新一轮增产。8 月 OPEC+实际增产 40 万桶/

6、日符合计划，沙特对增产贡献超过一半。降油价是白宫降通胀和降利率的关键手段，白宫希望通过国内去监管增产和施压 OPEC 增产降低油价。每日投资策略每日投资策略 公司公司点评点评 2025 年年 9 月月 4 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 公司点评公司点评 维立志博（维立志博（9887 HK，首次覆盖首次覆盖-买入，目标价：买入，目标价：80.27 港元港元）-开发开发下一代免疫肿瘤治疗药物下一代免疫肿瘤治疗药物 覆盖免疫检查点、T细胞衔接器及 ADC的广泛产品管线。维立志博专注于开发以免疫检查点为基础的免疫治疗药物，包括共刺激激动剂和检查点抑制剂，并积极拓展至 CD3 T 细胞衔接器和 AD