【中原证券】广发证券（000776）-2025年中报点评：财富投资明显增长，公募收入贡献回升-250902（9页）.pdf

1、第1页/共9页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 证券证券 分析师：张洋分析师：张洋 登记编码：登记编码：S0730516040002 zhangyang- 021-50586627 财富财富投资投资明显增长明显增长，公募收入贡献公募收入贡献回升回升 广发证券广发证券(000776)2025 年中报点评年中报点评 证券研究报告证券研究报告-中报点评中报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-09-01)收盘价(元)21.67 一年内最高/最低(元)22.42/12.09 沪深 300 指数 4,523.71 市净率(倍)1.33 总市值(亿元)1,648

2、.19 流通市值(亿元)1,648.19 基础数据基础数据(2025-06-30)每股净资产(元)16.35 总资产(亿元)8,158.39 所有者权益(亿元)1,509.47 净资产收益率(%)4.83 总股本(亿股)76.06 H 股(亿股)17.02 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 相关报告相关报告 广发证券(000776)年报点评：自营业绩优异，投行逆市增长 2025-04-16 广发证券(000776)中报点评：自营实现明显增长，公募收入贡献略有下降 2024-09-27 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-655856

3、29 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 09 月 02 日 2025 年中年中报概况报概况:广发证券 2025 年上半年实现营业收入 153.98 亿元，同比+34.38%；实现归母净利润 64.70 亿元，同比+48.31%；基本每股收益 0.79 元，同比+51.92%；加权平均净资产收益率 4.83%，同比+1.44 个百分点。2025 年半年度拟 10 派 1.00 元（含税）。点评：点评：1.2025H 公司经纪业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高，投行及资管业务净收入、利息净

4、收入、其他收入占比出现下降。2.代理股基交易量增幅明显，市场份额保持相对稳定，合并口径经纪业务手续费净收入同比+41.96%。3.股权融资规模明显回升，债权融资规模稳中有升，合并口径投行业务手续费净收入同比-4.76%。4.券商资管业务提质增效，公募基金业务收入贡献小幅回升，合并口径资管业务手续费净收入同比+8.45%。5.权益及固收自营均取得较好投资业绩，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+57.52%。6.两融余额及市场份额稳定，持续压降股票质押规模，合并口径利息净收入同比+18.46%。投资建议投资建议:报告期内公司代理股基交易量同步市场明显增长，代销规模、保有规模及代销收入均实现增

5、长；权益及固收自营均取得较好投资业绩，另类投资业务同比显著扭亏，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比高增奠定公司整体经营业绩持续回升的基础；券商资管优化业务结构、提质增效，参控股公募基金营收及其收入贡献同步回升。预计公司 2025、2026 年 EPS 分别为 1.39 元、1.46 元，BVPS 分别为 16.99 元、18.03 元，按 9 月 1 日收盘价 21.67 元计算，对应 P/B 分别为 1.28 倍、1.20 倍，维持“增持”的投资评级。风险提示：风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期；4.超预期事

6、件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差 2022023 3A A 202024A24A 20202525E E 2026E2026E 营业收入(亿元)229.57 264.24 308.06 324.14 增长比率-7%15%17%5%归母净利(亿元)69.78 96.37 114.09 120.06 增长比率-12%38%18%5%EPS(元)0.83 1.15 1.39 1.46 市盈率(倍)12.80 15.57 15.59 14.84 BVPS(元)14.86 15.88 16.99 18.03 市净率(倍)0.97 1.04 1.28 1.20 资料来源：Wind、中原证券研