【天富期货】玉米、棕油先扬后抑-250902（11页）.pdf

1、玉米、棕油先扬后抑一、一、农产品板块综述农产品板块综述玉米冲高回落，但仍处于上涨态势，新疆新玉米价格好于预期，提振市场情绪，贸易粮偏紧且北港库存去化，期货空头积极回补，玉米或延续升势。棕榈油继续反弹，受产地产量增长放缓以及出口强劲支撑。鸡蛋低位反弹，受开学季需求提升以及养殖端淘鸡进度有所加快提振，但是高供给压力使得提振力度和持续性皆有不足，鸡蛋反弹空间料有限。白糖偏弱震荡，进口糖放量预期压制期价走低。二、品种策略跟踪二、品种策略跟踪（一）玉米（一）玉米：冲高回落冲高回落焦点关注：玉米主力 2511 合约冲高回落，缩减涨幅，但仍延续上涨趋势：1.玉米期价连续反弹触发更多空头砍仓盘，主力 2511

2、 合约盘中冲高，但尾盘缩减涨幅。目前玉米处于青黄不接之际，在新作上市前，玉米供应偏紧。新季玉米陆续开秤，新疆玉米价格好于预期，市场预期主产区新玉米开城价格或略高于去年，支撑玉米价格上扬。且饲料企业玉米库存降至历史同期均值之下，或有刚性补库需求。且进口玉米偏少，北港库存去化，亦支撑玉米反弹。2.大连玉米主力 2511 合约先扬后抑，延续上行态势，MACD 金叉后红柱扩大，接受偏强。策略上轻仓多单。主力 2511 合约支撑 2193，阻力 2222。数据来源：天富期货研询部、博易云（二）棕榈油（二）棕榈油：先扬后抑先扬后抑焦点关注：棕榈油主力 2601 合约先扬后抑，缩减涨幅，报收上影线小阳，产地

3、利多因素及印尼动荡局势支撑棕榈油期价：1.马棕榈油 8 月出库数据强劲，高频数据显示，马来西亚 8 月棕榈油出口量环比增加 10.2%15.2%，而马棕油产量在 8 月前 25 日环比下降 1.21%，棕榈油产地累库速度或放缓。印度 8 月棕榈油激增至13 个月高位。另外，印尼抗议活动扩大，引发市场对印尼棕榈油生产及运输的担忧，支撑棕油价格。国内棕榈油受消费旺季影响，工厂棕榈油成交有所增加。2.大连棕榈油主力 2601 合约先扬后抑，站上 20 日均线，呈现反弹态势，策略上短多交易，棕榈油主力2601合约支撑9378，阻力9520。数据来源：天富期货研询部、博易云（三）棉花：反弹震荡（三）棉花

4、：反弹震荡焦点关注：棉花主力 2601 合约在前日大挫之后反弹震荡，收上影线小阳，市场关注新棉上市情况：1.国内新疆棉花进入集中吐絮阶段，预期整体采摘时间较去年有所提前，市场关注新棉上市进度。需求端，金九银十缓慢启动，纺企棉纱销售有所好转，成品库存普遍有所下降，但下游接受程度不足，新订单仍较为有限。纺企采购需求短期释放，推动商业库存加快消化，但未能形成集中采购潮，继续关注商业库存的去化情况。2.棉花期货主力 2601 合约先扬后抑，高位震荡，MACD 绿柱死叉后绿柱扩大，走势偏弱。策略上短线交易。棉花主力 2601 合约支撑13980，阻力 14200。数据来源：天富期货研询部、博易云（四四）

5、鸡蛋：）鸡蛋：低位反弹低位反弹焦点关注：鸡蛋主力 2510 合约低位反弹，受到空头获利回补提振：1.学校开学备货对鸡蛋需求端有所提振，期货市场空头获利回补，推动期价反弹。但是蛋鸡存栏高位，叠加冷库蛋陆续出库，供给高压下，蛋价的提振力度和持续性皆有不足。同时旺季不旺也令部分养殖户对后市信心受挫，近期养殖户淘鸡情绪升温，老母鸡出栏量连续四周增加。养殖端盈利预期落空，8 月份补栏积极性整体不高。鸡蛋期价低位有所反弹，但幅度或受限。2.鸡蛋主力 2510 合约低位反弹，期价站上短期均线，MACD 绿柱缩小，技术反弹，策略上空单平仓，鸡蛋主力 2510 合约支撑 2900，阻力 2987。数据来源：天富

6、期货研询部、博易云（五）生猪：震荡下跌（五）生猪：震荡下跌焦点关注：生猪主力 2511 合约反震荡下跌，延续下行态势：1.养殖端能繁母猪存量仍超出正常保有量，农业农村部公布的数据显示，2025 年 7 月末能繁母猪存栏量为 4042 万头，达到正常保有量的 103.6%。9 月适重猪源供应充足，部分地区猪场疫病风险加大，养殖端有出栏抢跑现象。中大猪价格偏弱，社会面及集团猪企减重出栏情绪转强。开学季带动餐饮及堂食消费能力提升，提振集中备货支撑转强。但南方高温持续，消费需求提升乏力，猪价承压。2.生猪主力 2511 合约震荡下行，再收阴线，期价仍在均线系统之下运行，MACD 绿柱延续，技术偏弱。策