【中邮证券】杭叉集团（603298）-业绩稳健增长，多元化业务成效渐显-250902（5页）.pdf

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1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-092024-112025-012025-042025-062025-08-5%3%11%19%27%35%43%51%59%67%杭叉集团机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）24.87总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）13.10/13.10总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）326/32652 周周内内最最高高/最最低低价价24.87/16.67资资产产负负债债率率(%

2、)33.5%市市盈盈率率16.15第第一一大大股股东东浙江杭叉控股股份有限公司研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:杭杭叉叉集集团团(6 60 03 32 29 98 8)业业绩绩稳稳健健增增长长，多多元元化化业业务务成成效效渐渐显显l事事件件描描述述公司发布 2025 年中报，2025H1 实现营收 93.02 亿元，同增8.74%；实现归母净利润 11.21 亿元，同增 11.38%；实现扣非归母净利润 10.96 亿元，同增 11.04%。l事事件件点点评评业业绩绩稳稳健健

3、增增长长，毛毛利利率率、费费用用率率同同比比均均有有所所上上升升。盈利能力方面，2025H1 公司毛利率同增 0.55pct 至 21.96%。费用率方面，2025H1 公司期间费用率同增 0.15pct 至 10.71%，其中销售费用率同增 0.5pct至4.28%；管理费用率同增0.08pct至2.39%；财务费用率同减0.07pct至-0.49%；研发费用率同减 0.35pct 至 4.53%。持持续续深深化化全全球球布布局局，泰泰国国工工厂厂即即将将落落地地。2025H1，公司实现海外市场产品销售近 6 万台的历史新高，同比增幅超 25%。同时，公司继续围绕国际化发展的大局进行稳步推进

4、，筹建了杭叉中东、杭叉日本、杭叉美国智能物流、杭叉越南、杭叉泰国制造基地等公司，总体投资额度达 1.44 亿元人民币。目前公司海外子公司达 20 余家，形成了营销、研发、制造、租赁等方面的布局，为公司国际化战略注入强劲动能。打打造造多多元元产产业业结结构构，智智慧慧物物流流正正迅迅速速放放量量。公司智能物流板块在持续巩固食品、橡胶等行业优势地位的基础上，积极开拓饮料、家纺、锂电、汽车零部件等新兴领域，2025H1 智能物流业务爆发式增长，智能版块营收及新增订单同比均有大幅度提升，累计落地 7000 余台AGV，覆盖光伏、锂电等 20 余个行业。同时，技术集成突破，开发毫米级导航精度系统，“中策

5、未来工厂”项目入选行业标杆；北美团队推动 AGV+5G 技术出海，定制化方案提升客户仓储效率 50%。此外，公司新能源锂电池业务再次取得突破,锂电池 PACK 总成对外营收超亿元，同比增长超 100%。深深耕耕智智能能制制造造转转型型，构构建建工工业业互互联联体体系系。2025H1，总投资超数亿元的杭叉横畈科技园四期杭叉智能年产万套自动化设备生产基地项目顺利结顶，下半年建成投产后公司智能物流产业的项目拓展能力及方案解决能力将跨越式提升。同时公司以技改投资为主线，研发、工艺、技术、生产等部门密切配合，通过先进设备投入、工艺能力提升、核心技术自研等全面提高产品生产效率及质量保证能力。l盈盈利利预预

6、测测与与估估值值预计公司 2025-2027 年营收分别为 180.16、197.71、215.09 亿元，同比增速分别为9.28%、9.74%、8.79%；归母净利润分别为 22.15、23.80、25.41亿元，同比增速分别为9.57%、7.42%、6.76%。公司2025-2027 年业绩对应 PE 估值分别为 14.70、13.69、12.82，考虑到公司经营稳健，智慧物流等新业务有望迅速放量，维持“增持”评级。发布时间：2025-09-02请务必阅读正文之后的免责条款部分2l风风险险提提示示：行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。n盈盈利利预预测测和和财