汽车行业周报：经销商出海取得成效-250831（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.08.31 经销商出海取得成效经销商出海取得成效 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车乘用车零售价格回升，关注经销商盈利2025.08.24 汽车聚焦机器人液冷汽车系统工程能力的全面输出2025.08.22 汽车7 月重卡同比高增，补贴政策持续发力2025.08.16 汽车汽零企业在服务器液冷领域大显身手2025.08.16 汽车2025 世界机器人

2、大会在北京亦庄举行2025.08.11 汽车行业周报（2025/8/25-2025/8/29）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 本报告导读：本报告导读：和谐汽车和谐汽车 2025H1 明显减亏，经销商出海取得重要作用。明显减亏，经销商出海取得重要作用。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级。投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级。1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似当年新能源车磷酸铁锂正极的高性价比技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽

3、车电机龙头德昌电机控股，相关标的豪能股份。2）随着 2025 年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车，以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。3）国内重卡市场受 5 月以旧换新启动推动明显，AIDC 柴发业务推动产业升级，推荐中国重汽、福田汽车、潍柴动力，相关标的为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。近一周近一周(2025/8/23-2025/8/30，下同，下同)：申万汽车指数持平，新能源整车指数下跌 1%，

4、汽车零部件指数持平，商用车指数上涨 1%。相对万得全 A：近一周：申万汽车指数跑输 2%，新能源整车指数跑输3%，汽车零部件指数跑输 2%，商用车指数跑输 1%。汽车行业近一汽车行业近一个月个月(2025/7/31-2025/8/30，下同，下同)汽车行业近一个月涨幅靠前的标的为天普股份、豪恩汽电、溯联股份、飞龙股份、腾龙股份等。汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为华培动力、恒勃股份、神驰机电、永安行、冠盛股份等。乘用车销量：乘用车销量：8 月 1-24 日全国乘用车厂家批发 134.1 万辆，同比去年同期增长 12%，较上月同期增长 5%；今年以来累计批发 1686.6万辆，同比去年同期增长 1

5、3%。和谐汽车和谐汽车 2025H1 明显减亏，经销商出海取得明显减亏，经销商出海取得重要作用。重要作用。根据公司中报，和谐汽车 2025H1 亏损从 2024 年同期的 0.76 亿大幅收窄至0.12 亿，毛利率也从 2024H1 的 4.91%修复至 5.81%。根据和谐汽车中报，公司在亚太地区、欧洲及非洲经营 40 个 4S 中心、36 个展厅及 6 个服务中心，于 2025 年上半年共增加 29 家网点。我们认为，中国经销商比海外当地对手更懂中国品牌新能源车。经销商随整车厂出海，有望增强产业链的协同性，减少摩擦成本，同时也提升了经销商的盈利能力。相关公司为和谐汽车。风险提示：风险提示：

6、经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录目录 1.行业一周行情回顾.3 1.1.汽车行业板块.3 1.2.汽车行业标的.3 1.3.公路物流运价.5 1.4.乘用车周度销量.5 2.和谐汽车经销商出海取得成效.5 3.投资策略与建议.6 4.风险提示.7 0YQUrPsQpOtNqPtNoMpNtQ8OdN9PsQpPpNqNfQpPxOlOpPmO8OoPrQuOsRoRNZmQpP行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 8 1.行业一周行情回顾行业一周行情回顾 1.1.汽车行业板块汽车