【信达期货】股指日报：短期上涨斜率预计放缓-250902（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 宏观金融研究 股指日报 走势评级：走势评级：短期-震荡 中短期-看涨 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 短期短期上涨斜率上涨斜率预计预计放缓放缓 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 09 月 02 日 报告内容摘要报告内容摘要:宏观股市信息：宏观股市信息：1)个人消费贷款财政贴息政策实施方案于

2、9 月 1 日正式实施，参与试点银行等机构正式接受贴息方案申请。2)7 月 1 日至 8 月 31 日，全社会跨区域人员流动量累计 116.97 亿人次，同比增长 7%。其中，公路自驾出行量达到 87 亿人次，占全社会跨区域人员流动量的七成。股指盘面回顾：股指盘面回顾：1)盘面追踪：盘面追踪：上个交易日，A股韧性飘红。四大指数中，上证50收涨0.16%，沪深 300 收涨 0.60%，中证 500 收涨 0.94%，中证 1000 收涨 0.84%。板块方面，昨日贵金属（+6.67%）、通信设备（+3.99%）领涨，保险（-2.32%）、银行（-1.09%）落后，个股上涨 3200 余家，涨停

3、 123 家，赚钱效应偏好。2)技术追踪技术追踪：短期高位分歧展开，上攻动能有边际转弱迹象。趋势上，四大股指突破 2023 年高点，日线、周线维持上升趋势，看涨信号延续。3)资金流向：资金流向：昨日 A 股成交金额走平，全天维持在 2.7 万亿一带，较上周有所回落，但交易热度仍处于历史高位，短期筹码换手速度较快。核心逻辑小结核心逻辑小结：近期现货情绪继续升温，尤其是双创、成长方向续刷新高。短期注意几个变化：1）市场在分歧中上行，尽管趋势依然偏多，但周内回踩幅度加大，成交量突破 3 万亿后，需关注筹码充分换手后指数上涨乏力的可能性；2）衍生品率先进入防御状态，上周股指期货贴水扩大，尤其是 IC、

4、IM 谨慎情绪升温明显，IF-IM 等多大盘空小盘组合跑出正收益，投资者对冲需求上升；3）板块分化特征显著，上周申万一级行业中下跌板块数量升至 16 个，通信、电子等仍是资金主要炒作对象，赚钱效应扩散受限。我们认为，本轮国内宏观风险充分释放、海外降息周期启动等因素，都支持股指中长期继续看多，短期只是上涨节奏的问题。目前，市场并不具备快牛的基础条件，建议投资者本周维持日内短多思路，中长期多单等待进一步调整后入场。操作建议操作建议：期货操作上，期货操作上，高位分歧仍在继续，短多单建议及时止盈止损（可考虑日平），中长期多单等待进一步调整后入场。期权操作上，期权操作上，昨日股指期权隐含波动率小幅回落，

5、其中沪深 300 当月平值 IV 来到 20%一线波动。操作上，波动率绝对水平已至高位，但考虑到上升节奏温和，后续高位震荡时间或较长，已接入双卖投资者可适当止盈，持有到期者需注意合约存续期间或有保证金波动风险。请务必阅读正文之后的免责条款2 图目录 图图 1：10 年国债利率与沪深年国债利率与沪深 300 指数指数.3 图图 2：沪深：沪深 300 指数与换手率指数与换手率.3 图图 3：即期汇率与沪深：即期汇率与沪深 300 指数指数.3 图图 4：上证指数与换手率：上证指数与换手率.3 图图 5：中美利差与沪深：中美利差与沪深 300 指数指数.3 图图 6：信用利差与中证：信用利差与中证

6、 500 指数指数.3 图图 7：沪深：沪深 300 指数与隐含波动率指数与隐含波动率.4 图图 8：沪深：沪深 300 指数与历史波动率指数与历史波动率.4 图图 9：上证：上证 50 指数与隐含波动率指数与隐含波动率.4 图图 10：上证：上证 50 指数与历史波动率指数与历史波动率.4 图图 11：四大指数：四大指数 PE.5 图图 12：上证：上证 50 指数与恒生指数与恒生 AH 溢价指数溢价指数.5 图图 13：IF 合约基差合约基差.6 图图 14：IH 合约基差合约基差.6 图图 15：IC 合约基差合约基差.6 图图 16：IM 合约基差合约基差.6 请务必阅读正文之后的免责