中油工程（600339）-A股公司研究报告：公司营收同比增长12.18%现金流情况大幅改善-250901（20页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0909月月0101日日优于大市优于大市中油工程（中油工程（600339.SH600339.SH）公司营收同比增长公司营收同比增长 12.18%12.18%，现金流情况大幅改善，现金流情况大幅改善核心观点核心观点公司研究公司研究财报点评财报点评石油石化石油石化油服工程油服工程证券分析师：杨林证券分析师：杨林证券分析师：董丙旭证券分析师：董丙旭010-880053790755-S0980520120002S0980524090002基础数据投资评级优于大市(首次)合理估值3.67-3.90 元收盘价3.56

2、 元总市值/流通市值19876/19876 百万元52 周最高价/最低价4.05/2.78 元近 3 个月日均成交额201.57 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告公司半年度营收同比增长公司半年度营收同比增长12.18%12.18%，现金流情况大幅改善。，现金流情况大幅改善。2025 年上半年，公司实现营业收入 362.87 亿元，同比增长 12.18%；销售毛利率为 8.01%，同比及环比均小幅下降；销售及管理费用同比减少0.33 亿元，成本费用管控成效显现；实现归母净利润4.70 亿元，同比减少10.87%。得益于结算清收加快及项目预收款和收款增加，公司经

3、营活动现金流净额经营活动现金流从去年同期-70.52亿元大幅改善至-15.33 亿元，带动公司现金流情况转暖；公司均订每10 股派0.13 元（含税）现金股息，合计7258 万元，占2025 年上半年归母净利润的15.44%。油气田地面工程油气田地面工程、油气储运工程油气储运工程、炼油与化工工程是公司核心业务板块炼油与化工工程是公司核心业务板块，环环境工程及其他业务快速拓展境工程及其他业务快速拓展。油气地面工程以陆上石油天然气工程为主，积极拓展海洋工程和天然气液化工程；管道与储运工程主要发展陆上及海洋油气管道、化工石油储库等工程建设业务；炼油与化工工程重点发展炼油化工、煤化工、纺织化纤及合成材

4、料等工程业务并引领国内行业发展；环境工程业务积极发展油气田和化工行业的工业废水治理回用、工业尾气处理及 VOCs管控治理业务；2024年，油气田地面工程、油气储运工程、炼油化工工程所占公司营业收入比例分别为36.59%、25.69%、30.27%。20252025 年上半年，新签合同额维持高位，结构不断优化。年上半年，新签合同额维持高位，结构不断优化。2025 年上半年，公司签约项目最大单体规模超百亿元，累计实现新签合同额734.01 亿元、同比减少3.10%，目前在手合同额约1700 亿元，为公司持续稳健发展提供了有力的项目资源保障；国内市场实现新签合同额502.19 亿元，占公司整体新签合

5、同额的68.42%，国际市场实现新签合同额231.82 亿元，占公司整体新签合同额的31.58%，同比增长9.86%；公司新兴业务和未来市场业务实现新签合同额205.96 亿元，占公司整体新签合同额的28.06%，同比增长16.56%。公司不断深化改革公司不断深化改革，从严风险管控从严风险管控。公司不断健全党委发挥领导作用以及股东会、董事会等公司治理主体依法行权的有机融合机制，深化改革攻坚；公司不断强化工程质量风险、安全环保风险和社会安全风险的管控。风险提示风险提示：能源价格下降导致的资本支出下降、地缘政治风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。投资建议：投资建议：我们预测公司 2025-20

6、27 年营业收入为 899.92/944.92/982.97亿元，归母净利润为 7.33/8.23/8.50 亿元，EPS 为 0.13/0.15/0.15 元/股，对应当前股价 PE 为 26.81/23.89/23.13X，我们看好公司业务结构提升带来的发展潜力，给与“优于大市”评级。盈利预测和财务指标盈利预测和财务指标20232023202420242025E2025E2026E2026E2027E2027E营业收入(百万元)80,34385,91789,99294,49298,297(+/-%)-3.9%6.9%4.7%5.0%4.0%净利润(百万元)746635733823850(+