【广发期货】焦煤异动点评：煤矿停产难抵煤价下行 焦煤期货高位回落-250901（5页）.pdf

1、 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 Page 1 焦煤异动点评：煤矿停产难抵煤价下行 焦煤期货高位回落 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】12921292 号号 周敏波 投资咨询:Z0010559 2025 年 9 月 1 日星期一 电 话：020-88818011 E-Mail： 行情行情点评点评：截至 9 月 1 日下午收盘，焦煤期货主力合约 JM2601 弱势下跌走势，下跌 3.29%（-38.0）至 1118.5，盘中一下跌超 5%，焦煤期货全系合约均出现不同幅度下跌走势。

2、焦煤 2601 合约盘面下跌主要由于以下几个方面原因：图：焦煤 2601 合约价格走势 一一、煤矿停产、限产煤矿停产、限产仍仍不及预期不及预期，焦煤现货价格下跌，焦煤现货价格下跌 据 Mysteel 煤焦讯，经调研了解吕梁市场除个别煤矿因自身生产原因减产外，多数煤矿生产正常，并表示目前暂未收到停产检修相关通知。今日线上竞拍成交整体偏弱，部分煤种流拍。孝义高硫主焦煤 A10.5、S2.8、G85 起拍价 1050 元/吨，挂牌 4 万吨，流拍 2.1 万吨，成交均价 1051 元/吨，较上期 8 月 26 日降 24 元/吨；中阳中硫瘦煤 A10、S1.3、G65 起拍价 1050 元/吨，挂牌

3、 0.5 万吨全流拍，上期 8 月 26 日成交均价 1117 元/吨。另外，晋中灵石地区多数煤矿安排 9 月 1 日停产，9 月 4日零时复产，现已开始执行，部分停产天数增加至 5-7 天左右。目前停产煤矿合计产能 1560 万吨，影响原煤日产 4 万吨左右，涉及煤种主要为高硫肥煤（A10.5、S1.8、G95）。现该指标出厂现金含税1200-1250 元/吨，根据煤质实际指标以及销售策略不同，执行价格不一。前期市场预期在重大活动前，山西地区将对煤矿严格执行安监、环保检查，但截至 9 月 1 日，山西吕梁地区煤矿大多尚未接到停产检修通知，晋中灵石地区煤矿停产时间为 9 月 1 日-4 日，时

4、间也较为短暂，总体来说影响不大，低于之前市场交易的煤炭产区大规模停产的预期。现货价格方面，也并未因煤矿矿难、停产等因素出现竞拍价格上涨，反而各主要煤种继续出现小幅回落的局面，由于前期煤价上涨过快、涨幅过大，下游企业补库也逐步转为谨慎补库，后期煤价将继续承压下行。二、煤矿出货转弱，由去库转为累库二、煤矿出货转弱，由去库转为累库 截至 8 月 27 日，Mysteel 统计 523 矿样本煤矿产能利用率 84.0%，周环比-1.2%，原煤日产188.6 万吨，周环比-2.6 万吨，原煤库存 472.6 万吨，周环比+1.0 万吨，精煤日产 75.3 万吨，周环比-1.8 万吨，精煤库存 283.6

5、 万吨，周环比+8.0 万吨。截至 8 月 28 日，汾渭统计 88 家样本煤矿产能利用率 85.19%，环比持平，原煤产量 860.45 万吨，周环比+0.02 万吨，原煤库存 190.36 万吨，周环比-1.58 万吨，精煤产量 444.54 万吨，周环比+1.80 万吨，精煤库存 116.70 万吨，周环比-0.93 万吨。广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 Page 2 从以上数据可以看到，焦煤煤矿总体开工持稳运行，仍保持中位偏高水平，并未出现开工大幅下降的情况。煤矿原煤、精煤库存已经出现去库放缓、部分煤矿开始累库

6、的情况，这是连续第二周样本煤矿出现累库，焦煤市场供需逐步向平衡偏宽松转变。图：图：汾渭大样本（汾渭大样本（88家）原煤产量家）原煤产量（万吨）（万吨）图：图：汾渭大样本（汾渭大样本（88家）精煤产量家）精煤产量（万吨万吨）三三、个别钢厂开始提降焦炭价格，个别钢厂开始提降焦炭价格，9 9 月份焦炭或见顶回落月份焦炭或见顶回落 Mysteel 煤焦讯，鉴于近期钢铁行业整体需求疲软，钢材市场价格持续下行，且上游炼焦煤等原材料价格出现阶段性回落，为共同应对市场挑战、维系双方长期稳定的合作关系，宁夏钢铁(集团)有限责任公司决定，自 9 月 4 日零时起干熄焦价格下调 55 元/吨，湿熄焦价格下调 50