【研报】通信行业：5G带动Wi~Fi 6升级需求终端加速渗透产业链启动在即-20200216[33页].pdf

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1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 16 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 容志能容志能 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517100003 姜佳汛姜佳汛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519050001 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 通信-行业研究周报:抗击疫情，建 议积极关注云计算基建及相关应用 2020-02-09 2 通信-行业专题研究

2、:远程办公迎来 加速发展期，云视频行业借势崛起 2020-02-09 3 通信-行业专题研究:复盘和展望冠 状病毒疫情对通信产业链的影响 2020-02-02 行业走势图行业走势图 5G 带动带动 Wi-Fi 6 升级升级需求需求，终端加速渗透产业链启动在即，终端加速渗透产业链启动在即 新一代新一代 Wi-Fi 标准商用，性能与标准商用，性能与 5G 相当，在室内、低移动性、大容量场景相当，在室内、低移动性、大容量场景 下有望与下有望与 5G 形成互补、长期共存。形成互补、长期共存。 Wi-Fi 6 标准 2019 年正式开始产品认证，Wi-Fi 6 引入 MU-MIMO、OFDMA 等新技术

3、，突破了 Wi-Fi 设备用户高并发情况下时延大幅提升等问题，网络 速率与 5G 相当，时延也控制在 50ms 以内，能够满足 5G 时代大量应用的 网络能力需求。同时，由于 Wi-Fi 网络部署和扩容成本较低，在室内、低移 动性、大容量场景下通过 Wi-Fi 承载移动流量性价比较高，未来有望与 5G 长期共存，形成不同场景下的互补。 Wi-Fi 6 产业链基本成熟，从芯片产业链基本成熟，从芯片-模组模组-设备设备-终端均有众多主要厂商推出终端均有众多主要厂商推出 了商用产品。随着了商用产品。随着 5G 网络的逐步普及，网络的逐步普及，5G 手机、手机、VR/AR 等终端的升级换等终端的升级换

4、 代，将带动代，将带动 Wi-Fi 6 的升级需求。的升级需求。 Wi-Fi 产业链从芯片-模组-网络设备和用户终端已经基本成熟，每个环节均 有多家主要厂商已经推出成熟的商用产品。由于 5G 的网络性能大幅超越之 前的 WI-Fi 4 和 Wi-Fi 5 产品， 随着 5G 网络建设的快速推进， 5G 手机、 VR/AR 等终端设备有望快速普及。 而在室内等场景下， 由于网络资费仍然相对较高， 用户仍有大量 Wi-Fi 联网需求， 因此会推动能够满足 5G 终端性能的 Wi-Fi 6 网络设备的升级换代需求。5G 网络的普及，将有望带动 Wi-Fi 6 设备的加 速普及。 Wi-Fi 6 设备

5、目前价格提升较大， 未来大批量交付阶段， 产品价格有望下降，设备目前价格提升较大， 未来大批量交付阶段， 产品价格有望下降， 但产业链仍有望但产业链仍有望迎来价值量提升空间。迎来价值量提升空间。 目前 Wi-Fi 6 设备价格在 400-1000 元甚至更高，相比 Wi-Fi 4/Wi-Fi 5 设备 100-300 元的价格区间，提升明显。由于目前出货量较少，芯片等器件成本 仍然较高，预计随着 Wi-Fi 6 设备的普及，产品价格会快速下降。但由于引 入多天线等新技术，Wi-Fi 6 设备复杂程度和器件数量更多，未来成熟期价 格仍有望有所提升，产业链有望迎来价值量提升空间。 产业链重点上市公

6、司：产业链重点上市公司： 1）网络整体解决方案：）网络整体解决方案：星网锐捷、紫光股份、深信服等； 2）终端和模组厂商：）终端和模组厂商：移远通信、广和通、平治信息、剑桥科技、天邑股份、 共进股份、卓翼科技等； 3）芯片厂商：）芯片厂商：乐鑫科技、博通集成等。 风险风险提示提示：产业链落地进度慢于预期，产品价格降幅超预期，Wi-Fi 6 渗透 率低于预期，市场竞争超预期主要厂商份额低于预期等 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 2020-02-14 评级评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A