【华联期货】铁矿石月报：铁水产量韧性较强，铁矿区间震荡-250831（32页）.pdf

1、华联期货华联期货铁矿铁矿石石月月报报铁水产量韧性较强，铁矿区间震荡铁水产量韧性较强，铁矿区间震荡2025202508083131从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：陈小国，从业资格号：F03100622，交易咨询号：Z0021111作者：曾可作者：曾可月月度度观点及策略观点及策略月度观点 供应：近期全球铁矿发运量小幅回落。2025年8月18日-8月24日，全球铁矿石发运总量环比减少90.8万吨至3315.8万吨。其中，澳洲19港发运1881万吨，周环比增276.8万吨；巴西19港发运811

2、.7万吨，周环比降253.8万吨；非主流地区发运有所减少，周环比降113.8万吨至623.1万吨。同时，本期外矿到港量也有所下降，2025年8月18日-8月24日，中国45港到港量环比减少83.3吨至2393.3万吨；本轮北方六港到港总量为1153万吨，周环比降99.5万吨。8月主流矿山增量主要来自巴西，非主流发运同比高位，铁矿供应或逐步增加。需求：截至2025年8月29日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率63.64%，较前周下降1.3%；钢厂高炉开工率83.2%，较前周下降0.16%；日均铁水产量环比减少0.62万吨至240.13万吨，铁水产量小幅下降。临近9.3阅兵，周边区域环保加严会

3、对钢厂生产造成影响，或压制铁矿需求，市场对阅兵后铁水恢复预期比较一致，需求恢复预期较强。库存：截至2025年8月29日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13763.02万吨，周环比降82.18万吨。分国别来看，澳矿库存5978.31万吨，周环比降135.72万吨；巴西矿库存5036.76万吨，周环比增39.87万吨。钢厂进口铁矿库存9007.19万吨，周环比降58.28万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，与前周持平。铁矿港口库存环比去库。观点：产业方面，上周外矿发运量小幅回落，主因巴西发运大幅回落，8月份主流矿山增量主要来自巴西，澳洲发运同比基本持平，非主流发运同比持续高位，预计后

4、续仍贡献一定增量。需求端，钢厂盈利率维持六成附近，日均铁水产量小幅下降，维持高位运行，短期需求具有较强的韧性，对矿价支撑较强，市场对9.3阅兵后铁水恢复预期比较一致，需求恢复预期较强。综合来看，8月铁矿基本面矛盾不大，需求端韧性较强对矿价形成支撑，预计短期矿价维持区间震荡。策略：铁矿2601合约多单持有，参考支撑位750元/吨。产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场铁矿石合约图：大商所铁矿石09合约（元/吨）图：大商所铁矿石01合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所4006008001000120014009月10月11月12月1

5、月2月3月4月5月6月7月8月9月i2109i2209i2309i2409i25094006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月i2201i2301i2401i2501i2601合约间价差图：铁矿石9-1价差（元/吨）图：SGX当月掉期-大商所主力合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年03060901201501802101月2月3月4月5月6

6、月7月8月9月i2109-i2201i2209-i2301i2309-i2401i2409-i2501i2509-i2601基差图：PB粉09基差（元/吨）图：卡拉加斯粉09基差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：超特粉09基差（元/吨）图：金布巴粉09基差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所01002003004005009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月i2109i2209i2309i2409i250901002003004005009月10月11月12月1月