【国信期货】PTA周报：检修带动阶段去库-250831（40页）.pdf

1、研究所检修带动阶段去库国信期货PTA周报20252025年年8 8月月3131日日PTA后市展望研究所数据来源：国信期货2免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。结论及建议结论及建议需求端：终端需求季节性改善，江浙织机负荷环比回升，聚酯开工率偏稳运行，成品库存小幅累积，企业加工费略有修复，PTA需求预期向好。供应端：上周独山能源2#、海伦石化2#检修，PTA开工率大幅下降，供应收缩带动库存去化，但YS大化1#、福海创计划9月上旬重启，市场供应预期逐步恢复。成本端：汽油裂差整理，美亚芳烃价差走强，远东PXN价差震荡；近期原油价格震荡，PTA加工费维持低位，成本端驱动不足，注意PX

2、裂差压缩风险。综合看，市场需求预期一般，下周供应逐步恢复，去库缺乏持续性，成本端指引不足，PTA短期延续震荡运行，关注原油价格走势。策略上：区间震荡思路，月差逢高反套。风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。MEG后市展望研究所数据来源：国信期货3免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。结论及建议结论及建议需求端：终端需求季节性改善，江浙织机负荷环比回升，聚酯开工率偏稳运行，成品库存小幅累积，企业加工费略有修复，PTA需求预期向好。供应端：MEG油制开工提升、煤制开工回落，产量延续增加，但港口库存延续去化，短期供应压力不大，但中期看检修装置回归，供应预期逐步增加。成本端：近期煤炭

3、价格松动下滑，MEG煤制毛利回升，而原油震荡整理，油制毛利维持低位，估值结构性分化较大。综合来看，聚酯需求偏稳，供应逐步回升，但短期低库存压力不大，MEG短期维持4350-4550区间震荡，关注原料价格走势。策略上：震荡思路。风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。Part1第一部分研究所行情回顾研究所5PX主力合约走势数据来源：文华，国信期货免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。研究所6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PTA主力合约走势数据来源：文华，国信期货研究所7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。MEG主力合约走势数据来源：文

4、华，国信期货PTA供应分析Part2第二部分研究所PTA装置运行情况研究所9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货PTA新产能投放计划研究所10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA投产计划投产计划图：图：PTAPTA产能（万吨）产能（万吨）6月1日起PTA产能基数调整为8535万吨。企业企业产能（万吨）产能（万吨）投产时间投产时间独山能源3#2702024年12月18日试车，20日出料虹港石化3#2502025年6月三房巷3202025年8月独山能源4#2702025年

5、10月7月PTA产量明显回升研究所11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA产量（万吨）产量（万吨）图：图：PTAPTA出口出口/产量比（产量比（万吨）万吨）7月PTA产量641.0万吨，同比增长4.9%，1-7月累计产量4223.0万吨，同比增长3.8%。7月PTA出口环比大增研究所12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA出口（万吨）出口（万吨）图：出口分布（万吨）图：出口分布（万吨）7月PTA出口37.4万吨，同比下降6.4%，1-7月累计出口2

6、23.1万吨，同比下降15.3%。前7月PTA对土耳其出口27.1万吨，同环比大幅下降47.4%。基差、月差偏弱研究所13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA期现基差期现基差图：月图：月间价差间价差截至8月29日，PTA现货周均价格4683元/吨，周环比上涨2元/吨。上周独山能源2#、海伦石化2#检修，PTA开工率大幅下降，YS大化1#、福海创计划9月上旬重启研究所14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：图：PTAPTA开工率（开工率（%）图：图：PTAPTA周产