【中邮证券】浙富控股（002266）-充分受益抽蓄和核电行业景气度，危废资源化业务有望受益8部门三年专项行动-250829（28页）.pdf

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1、证券研究报告：环保|公司深度报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|首首次次覆覆盖盖个个股股表表现现2024-082024-112025-012025-042025-062025-080%6%12%18%24%30%36%42%48%54%浙富控股环保资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）3.60总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）52.19/48.97总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）188/17652 周周内内最最高高/最最低低价价4.47/2.70资资产产负负债债率率(%)53.

2、4%市市盈盈率率18.95第第一一大大股股东东桐庐源桐实业有限公司研研究究所所分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:浙浙富富控控股股(0 00 02 22 26 66 6)充充分分受受益益抽抽蓄蓄和和核核电电行行业业景景气气度度，危危废废资资源源化化业业务务有有望望受受益益 8 8 部部门门三三年年专专项项行行动动l投投资资要要点点公公司司是是中中国国三三大大水水电电设设备备制制造造商商之之一一和和最最大大的的民民营营清清洁洁能能源源装装备备制制造造企企业业、国国内内最最大大的的危危废废环环保保处处理理的的上上市市企企业业、“华华龙龙一一号号”核核反反应应堆堆

3、控控制制棒棒驱驱动动机机构构及及四四代代核核电电快快堆堆核核主主泵泵供供应应商商。从从生生产产小小型型水水电电设设备备的的“三三产产公公司司”起起家家，扎扎根根实实业业，2020 年进入危废处置和资源化领域，稳健的现金流为水电设备和核电设备业务提供了研发强度支持，2024 年研发费用 9.4 亿元（2019 年为 0.5 亿元），水电设备 700-800m 水头水轮机、高功率抽蓄机组等等均可制造，同时核核电电设设备备业业务务已已承承接接和和交交付付了了国国内内外外 1 17 7 座座“华华龙龙一一号号”核核电电机机组组的的控控制制棒棒驱驱动动机机构构设设备备合合同同。l抽抽蓄蓄和和核核电电行行

4、业业景景气气度度持持续续提提升升，雅雅下下工工程程提提供供额额外外增增量量从从新新型型电电力力系系统统整整体体的的角角度度来来看看抽抽蓄蓄和和核核电电。1）1W 抽蓄可支持3-5W 新能源消纳，同时抽抽蓄蓄是是一一种种经经过过时时间间验验证证的的成成熟熟的的大大规规模模长长时时储储能能方方式式，2022年全国新核准抽蓄电站48座，核准总装机规模6890万千瓦，年度核准规模超过之前 50 年投产总规模。截截至至 2 20 02 24 4 年年底底，核核准准在在建建的的抽抽蓄蓄电电站站规规模模 2 2 亿亿千千瓦瓦。2）全球核电复苏，核电是清洁的基荷电力，三三倍倍核核能能宣宣言言得得到到进进一一步

5、步支支持持，核核能能投投资资需需要要达达到到1 15 50 00 0 亿亿美美元元，2 20 02 23 3 年年为为 6 65 50 0 亿亿美美元元。从从逆逆周周期期调调节节和和扶扶贫贫角角度度看看，抽蓄、核电和大型水电（雅下工程）均具有此作用，因此建设景气度有望进一步提升。l8 8 部部门门联联合合开开展展全全国国非非法法倾倾倒倒处处置置固固体体废废物物专专项项整整治治行行动动2025 年 6 月 25 日，经国务院同意，生态环境部、最高法、最高检等 8 部门联合启动全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，计划用 3 年左右时间，在全国范围内开展集中整治，遏遏制制非非法法转转移移倾倾倒倒处

6、处置置固固体体废废物物高高发发态态势势。危危废废产产生生量量持持续续增增加加，同同时时行行业业集集中中度度提提升升。2022-2024 年危废产生量 CAGR 为 14.0%；2022 和 2023 年持有危废经营许可证的单位分别为 0.6、0.36 万家。公公司司的的第第二二大大股股东东在在金金昌昌持持续续开开拓拓，有有利利于于公公司司的的原原材材料料供供应应。浙江工企在 2025 年 3 月与金昌市政府达成战略意向，计划在铂族金属精深加工领域开展合作，同时，甘肃叶林位于中国镍都甘肃金昌市，其地同时还伴生铂、钯、锇等近 20 种有价元素。l盈盈利利预预测测与与评评级级我们预测公司 2025-