【中原证券】信维通信（300136）-中报点评：Q2业绩改善，商业卫星通信业务规模持续扩大-250829（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通信设备通信设备 分析师：李璐毅分析师：李璐毅 登记编码：登记编码：S0730524120001 021-50586278 Q2 业绩改善，商业卫星通信业绩改善，商业卫星通信业务规模持业务规模持续扩大续扩大 信维通信信维通信(300136)中报点评中报点评 证券研究报告证券研究报告-中报点评中报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-08-28)收盘价(元)27.81 一年内最高/最低(元)29.57/17.33 沪深 300 指数 4,463.78 市净率(倍)3.62 流通市值(亿元)229.31 基

2、础数据基础数据(2025-06-30)每股净资产(元)7.68 每股经营现金流(元)1.11 毛利率(%)18.61 净资产收益率_摊薄(%)2.18 资产负债率(%)42.42 总股本/流通股(万股)96,756.86/82,456.79 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 08 月 29 日

3、事件：事件：公司发布 2025 年中报，25H1，公司实现营收 37.03 亿元，同比-1.15%，归母净利润 1.62 亿元，同比-20.18%。25Q2，公司实现营收 19.60 亿元，同比+3.82%，归母净利润 0.84 亿元，同比+65.12%。点评：点评：国内射频器件龙头企业之一，国内射频器件龙头企业之一，LCP 天线模组已服务北美大客户天线模组已服务北美大客户。公司主营业务包括天线及模组、无线充电模组及相关产品、EMI/EMC器件、高精密连接器、声学器件、汽车互联产品、被动元件等。消费电子天线领域，公司是国内外多家科技企业的天线核心供应商。25H1，公司移动终端天线及附件产品占营

4、收比为 100%。商业卫星通信领域，公司已经为北美客户提供终端设备的连接器和天线产品，预计 25H2 实现批量供货，同时在国内市场积极拓展新势力商业卫星通信客户，未来有望导入更多海外及国内客户，在天线、连接器和结构件以及整机等方面为客户提供完整的解决方案。产品结构产品结构调整调整，25Q2 起经营逐步改善起经营逐步改善。25H1，公司实现营收 37.03亿元，同比-1.15%，归母净利润 1.62 亿元，同比-20.18%。25Q2，公司实现营收 19.60 亿元，同比+3.82%，归母净利润 0.84 亿元，同比+65.12%。25H1，公司毛利率为 18.61%，同比-0.1pct，期间费

5、用率为 15.19%，同比+1.55pct。25Q2 公司毛利率为 17.85%，同比+0.6pct。公司持续实施对重要战略产品线的投入及海外基地的布局，25H1，国外业务占比 64.74%，中国大陆业务占比 35.26%。公司淘汰更换毛利率较低的产品，同时加大新产品的营收比重，25Q2 开始经营已逐步改善。重视研发投入和技术创新重视研发投入和技术创新，具备领先的产业实现能力，具备领先的产业实现能力。25H1 公司研发费用占营收比为 8.42%，近 2 年的研发投入占当年营收比均超过 8%。公司在磁性材料、高分子材料、陶瓷材料、功能复合材料、散热材料等核心材料领域持续进行研发投入，将通过给客户

6、提供新产品、新技术对毛利率形成支撑，并保持技术领先优势。公司目前已加入国际无线产业联盟（IWPC），同时还是全球最具权威的无线通信产业和移动生态系统协会（美国无线通信和互联网协会，CTIA）等多个行业协会的重要成员。公司与业内一流企业持续合作，共同制定相关方法标准等，开展通信技术前沿研究与产业化应用，推动自主创新，加速科技成果转化。随着新业务的逐步落地，预计为公司未来 2-3 年的整体增长提供新动能。天线、无线充电、精密结构件等业务保持市场优势天线、无线充电、精密结构件等业务保持市场优势，LCP 模组、模组、UWB 模组等新业务带来增量模组等新业务带来增量。25H1，公司天线业务继续保持领先；