【瑞达期货】沪铅市场周报：联储降息有望来临，沪铅需求有望增加-250829（14页）.pdf

1、2025.08.29沪铅市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服研究员:黄闻杰期货从业资格号F03142112期货投资咨询从业证书号Z0021738联储降息有望来临，沪铅需求有望增加目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3 周度要点小结u 行情回顾：行情回顾：本周沪铅期货呈现震荡态势。沪期铅主力合约2509表现活跃，本周沪铅2509上涨0.36%。整体来说本周沪铅在供给下行，需求平稳的表现下，小幅上行为主。u 行情行情展望展望：从供应端来看，铅矿方面，受品位下降、成本攀升以及环保限产等因素影响，产量呈现收缩趋势。冶炼厂方面，虽然开工率维持稳定，但原料供应

2、不稳定以及设备检修等问题依然存在，并且新产能投放进度缓慢，整体供应偏紧，这对铅价形成一定支撑。不过，原生铅开工率相对再生铅较为强势，且副产品收益稳定，部分原生铅炼厂会根据铅价波动调整生产决策，使得原生铅产量存在小幅波动情况；再生铅供应区域性差异显著，废电瓶原料端供应偏紧，冶炼厂信心不足，环保检查使得部分企业生产受限，增加了再生铅供应的不确定性。从开工率来看，再生铅开工微降、维持相对低位，再生企业利润暂无好转，预计开工继续维稳。需求端看，铅酸蓄电池作为铅的主要消费领域，汽车启动电池需求较为平稳。传统的“金九银十”消费旺季逐步预热，市场对铅在主要消费领域的需求增长有所期待，且新兴领域的储能需求表现

3、向好。从现实情况看，价格上涨时现货成交表现一般，下游企业仍多处于观望状态。虽然当前下游逢低接货氛围边际有所好转，部分电池厂也有提产计划，但整体需求尚未出现明显的爆发式增长，仍处于缓慢恢复阶段。库存方面，国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变。从目前库存数据来看，需求尚未有效拉动库存去化。但整体来说有望逐步强化，对铅价形成一定支撑。综上所述，沪铅整体供应有望减少，需求逐步走高，叠加市场对美联储降息预期，铅价建议逢低布局多单。u 操作上建议操作上建议：沪铅主力合约2510震荡上行为主，震荡区间16700-17200 止损区间 16500-17300 注意操作节奏及风险控制。4 期

4、现市场情况本周沪铅国内期价较上周小幅上升，国外期价走平，比值走低。图图1 1 沪铅与伦铅期价沪铅与伦铅期价数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院图图2 2 沪伦比值沪伦比值截至20250828,期货收盘价(电子盘):LME3个月铅报1938美元/吨,期货收盘价(活跃合约):铅报16890元/吨截至20250828,铅沪伦比值报8.72数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院国内期货升贴水走弱，国外升贴水走弱5图图4 4 沪铅沪铅现货基差及价格现货基差及价格 图图5 5 LMELME升贴水升贴水 期现市场情况截至20250828 中国期货升贴水报-1

5、40元/吨截至20250828 LME铅升贴水(0-3)报-41.45美元/吨数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院供应端原生铅企业开工率上涨，产量上涨，预计后续有所回落6图图6 6 原生铅开工率原生铅开工率图图7 7 原生铅产量原生铅产量 产业链情况截至20250821,原生铅主要产地开工率平均值77.66%，较上周上涨4.41%；截至20250821,原生铅周度产量3.75万吨，较上周上涨0.22万吨；数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货

6、研究院瑞达期货研究院再生铅企业产能利用率下行，产量下行，目前依旧处于淡季，废旧电池报废较少，产能难有较高回升，下周预计有所回升7图图8 8 再生铅产能利用率再生铅产能利用率图图9 9 再生铅产量再生铅产量 产业链情况截至20250821 再生铅主要产地产量（国内）报2.13万吨,环比下跌0.02万吨;截至20250821 再生铅产能利用率平均报47.42%,环比下跌0.81%;数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院数据来源：同花顺数据来源：同花顺 瑞达期货研究院瑞达期货研究院国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，沪铅整体走平8图图10 10 铅铅库存库存图图11