【招银国际】招财日报-250829（10页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 24,999-0.81 24.62 恒生国企 8,917-1.15 22.32 恒生科技 5,644-0.94 26.32 上证综指 3,844 1.14 14.67 深证综指 2,431 1.55 24.21 深圳创业板 2,827 3.82 32.01 美国道琼斯 45,637 0.16 7

2、.27 美国标普 500 6,502 0.32 10.55 美国纳斯达克 21,705 0.53 12.40 德国 DAX 24,040-0.03 20.75 法国 CAC 7,763 0.24 5.17 英国富时 100 9,217-0.42 12.77 日本日经 225 42,829 0.73 7.36 澳洲 ASX 200 8,980 0.22 10.06 台湾加权 24,236-1.16 5.22 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,447 0.36 26.50 恒生工商业 14,035-1.54 24.76 恒生地

3、产 18,192 0.52 21.99 恒生公用事业 36,169 0.07 1.42 资料来源：彭博 2025 年年 8 月月 29 日日 1 全球市场观察全球市场观察 港股下跌，可选消费、医疗保健与必选消费领跌，能源、电信服务与金融收涨，集成电路、消费电子与电力设备表现强劲，南下资金净卖出 204.4 亿港元。A 股先跌后涨，通信、电子与国防军工涨幅居前，煤炭、农业与纺织服装下跌。煤炭和化工价格上涨，国债收益率小幅上行，CNH 升至 7.12。中国部分光伏玻璃企业考虑上调 9 月新单报价，行业通过冷修等方式减产，库存天数明显下降。浦发银行在业绩会上表示未来 1-2 年银行业净息差可能触底反

4、弹。上半年中央汇金除买入宽基指数 ETF外，还加仓白酒和化工 ETF。随着 A 股牛市延续，新发基金规模持续上升，多只绩优基金发布限购令。日本国债收益率小幅上行，日元兑美元升值。日本央行官员称目前经济环境更有利于加息，如果经济和通胀前景符合预期，央行将继续加息。目前市场对日本央行 10 月末之前加息概率预期为 60%。欧央行 7 月会议纪要显示，多数官员认为通胀风险大致平衡、经济韧性尚可，保持利率不变是稳健之举。欧央行预计 2026 年初整体通胀与核心通胀分别降至 1.5%和 2%。欧盟提出立法提案，将取消美国部分工业品关税，给予部分海产品和非敏感农产品优惠市场准入，以加快欧美协议落地，推动美

5、国对欧汽车关税降至 15%。美股上涨，通讯服务、能源与信息技术领涨，公用事业、必选消费与医疗保健下跌。经济数据好于预期提振投资者情绪，二季度不变价 GDP 环比年化增速上调至 3.3%，商业投资增速超预期，PCE 物价指数上涨 2.5%；上周首次申请失业金人数与连续申请人数均有下降且低于预期。美债涨跌互现，长期国债上涨，短期国债下跌，美联储下任主席热门人选沃勒称支持 9 月降息 25 基点，未来 3-6 个月可能继续降息。美元指数连续回落，黄金持续上涨，原油走高。行业点评行业点评 半导体半导体-AI 基础设施投资持续上升；英伟达展望显示需求依然强劲基础设施投资持续上升；英伟达展望显示需求依然强

6、劲 英伟达（NVDA US，未评级）公布强劲的 2026 财年二季度业绩，营收达467 亿美元，同比/环比增长 56%/6%，分别高于彭博一致预期/公司指引1%/3%。非 GAAP 毛利率为 72.7%，环比提升 1.4 个百分点，正朝着年底75%左右的目标迈进。二季度净利润为 258 亿美元，同比/环比增长52%/30%。管理层指引三季度营收为 540 亿美元（不含 H20 贡献），环比增长 16%，较一致预期高 1%。该指引意味着三季度单季环比收入将增加 73亿美元，显著高于近期常态的4050亿美元（除去受 H20影响的二季度）。管理层同时预计三季度非 GAAP 毛利率将回升至 73.5%