【研报】基础化工行业5G产业链化工新材料专题报告：5G新基建进入加速期核心化工新材料国产替代迎来良机-20200326[20页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 基础化工基础化工 5G 产业链产业链化工化工新新材料材料专题报告专题报告 超配超配 （维持评级） 2020 年年 03 月月 26 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 5G 新基建新基建进入加速期进入加速期，核心化工核心化工 新新材料材料国产替代国产替代迎来良机迎来良机 5G 商用初期设备端集中商用初期设备端集中投入，相关化工新材料加速发展投入，相关化工新材料加速发展 我们对 5G 新基建相关的化工新材料

2、产业链进行了全面的梳理，盘点了 核心零部件所需的关键材料及其对应市场空间，整理了各材料主要相关 标的以及相关产业链投资图谱。 5G 新基建产业链可以大致分为基站建设 和终端设备两个部分，其核心零部件需求量提升主要集中在光纤光缆、光纤光缆、 射频前端、散热技术、电磁屏蔽、电子用胶射频前端、散热技术、电磁屏蔽、电子用胶等领域，我们认为这些领域 所需要的关键化工新材料将在未来几年加速发展。 运营商运营商 CAPEX 回暖，回暖，2020 年年开始开始 5G 建设进入加速期建设进入加速期 5G 商用前期设备建设加速，运营商 CAPEX 逐渐回暖。由于 4G 扩容和 5G 建设启动， 三大运营商资本开支

3、经历连续三年下滑后开始复苏， 2019 年为 5G 建设元年，预计 2020-2022 年 5G 基站建设规模将迎来大爆发。 三大运营商 2020 年资本开支总额约 3348 亿元，2020 年预计同比提升 12%，行业景气度提升。国内新建 5G 基站数量 2019 年达到 15 万站， 2020 年预计新建 65 万站，2021 年-2023 年将每年新建超过 100 万站。 我们预计 2020 年国内 5G 基站部署总量有望达到 80 万站左右，未来两 年进入快速部署期。 5G 新基建新基建对材料性能要求提升对材料性能要求提升，核心化工新材料国产空间广阔核心化工新材料国产空间广阔 5G 时

4、代由于传输信号向高频高速发展， 对核心化工新材料的性能要求明 显提升。其中在 5G 产业链中有重大应用的化工新材料包括光固化涂料光固化涂料 （光纤光缆涂覆用） 、高纯四氯化硅高纯四氯化硅（光纤预制棒用） 、PTFE（高频高速 PCB 板用） 、LCP/mPI（FPC 天线和基站振子用） 、PI（石墨散热片用） 、 陶瓷背板陶瓷背板/PC 和和 PMMA 复合板复合板（背板材料用） 、胶粘剂（导电导热及 UV 压敏胶等电子用胶） 。这些产品目前都属于高端化工新材料，国产占比较 小，市场规模还有较大的增长空间。我们认为未来随着 5G 新基建的逐 步实施到位， toB 和 toC 等领域的终端设备的

5、数量急速增长， 有望带动核 心化工新材料的需求爆发。 风险提示风险提示 1、国内 5G 新基建建设增速不及预期； 2、关键化工新材料的国产渗透率低于预期； 3、宏观经济政策波动，国家对 5G 新基建产业链的政策支持力度下降。 相关研究报告：相关研究报告： 基础化工行业 3 月份投资策略：国际油价巨 震，关注改性塑料和化工新材料 2020-03-13 化工产业链梳理专题报告：化繁为简，看懂 化工产业链 2020-02-26 湿电子化学品行业梳理报告：当风轻借力， 一举入高空 2020-02-24 半导体产业链系列研究十二：中芯国际 14nm 量产， 国产配套产业链迎来历史性机遇 2020-02-

6、24 半导体材料专题报告：市场空间巨大，国产 替代大有所为 2020-01-09 证券分析师：龚诚证券分析师：龚诚 电话： 010-88005306 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519040001 证券分析师：商艾华证券分析师：商艾华 电话： E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519090001 证券分析师：欧阳仕华证券分析师：欧阳仕华 电话： 0755-81981821 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通