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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.08.27 再读固态电池投资机会再读固态电池投资机会 Table_Industry 新兴能源新兴能源 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 新兴能源再读固态电池投资机会2025.08.27 新兴能源六部门联合召开光伏座谈会，“反内卷”继续强化2025.08.26 新兴能源固态电池正负极&集流体发展方向2025.08.26 新兴能源不仅是低空载人，低空场景迎多元化拓展2025.08.24 新兴能源

2、价格保持稳健，反内卷持续推进2025.08.17 硫化锂技术路线 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 徐强(分析师)010-83939805 S0880517040002 马铭宏(分析师)0755-23976068 S0880523050001 本报告导读：本报告导读：硫化物固态电解质或成为全固态电池的主流选择，硫化锂作为核心原材料潜在市场硫化物固态电解质或成为全固态电池的主流选择，硫化锂作为核心原材料潜在市场空间广阔，目前主要分三大类技术路线，前瞻布局的企业有望受益。空间广阔，目前主要分三大类技术路线，前瞻布局的企业有望受益。投资要点：投资要点：Table_Summary

3、 投资建议：投资建议：我们认为硫化物固态电解质凭借更优秀的综合性能有望成为全固态电池的主流选择，其中硫化锂是硫化物固态电解质的核心原材料，潜在的市场空间广阔，吸引了众多企业布局。硫化锂主流制备路线可分为三大类，固相法、液相法、气相法。随着固态电池市场需求逐渐兴起，前瞻布局硫化锂的企业有望受益，推荐标的：厦钨新能，相关标的：上海洗霸、天赐材料。硫化物全固态电池是主流方向，硫化锂是其主要原材料。硫化物全固态电池是主流方向，硫化锂是其主要原材料。硫化物全固态电池凭借高离子电导率、高安全性及能量密度优势，有望成为未来电池技术的核心方向，而硫化锂作为其关键原材料，市场空间将随全固态电池的兴起而爆发。当前

4、行业处于技术验证转向规模化生产的关键期。硫化锂当前主流路线有固相法、液相法和气相法三大类。硫化锂当前主流路线有固相法、液相法和气相法三大类。固相法适合规模化生产，但能耗大、产品纯度偏低是短板。液相法解决了固相法中需惰性气氛保护、能耗高的问题，同时液相法制备过程中不容易发生副反应，生成产品的纯度高、效果好。但当前液相法规模化生产批次稳定的产品难度较大，具有一定的技术壁垒。气相 CVD法适用于高纯度、高均匀度的硫化锂。综合来看，各种硫化锂制备方法各有优劣，处于百花齐放的阶段。多元技术路径加速布局。多元技术路径加速布局。众多企业入局硫化锂研发，整体来看，行业在工艺创新、产线落地与性能验证层面多点突破

5、，正推动硫化锂加速向规模化供应阶段迈进。风险提示：风险提示：技术进步不及预期、行业竞争加剧等。行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目录目录 1.投资建议.3 2.硫化锂：未来全固态电池的重要增量.3 3.硫化锂技术路线分化：三大类路线.5 3.1.固相法：技术相对成熟.5 3.2.液相法：纯度更高但规模化难度较大.6 3.3.气相 CVD 法：新工艺、超高纯度.7 4.硫化锂产业化加速推进.8 5.风险提示.8 YWPXyRxOqQqRyQnPuNrRsR8OdN8OmOpPoMmRfQnNvNfQmOyQ8OpOmQvPnMmRxNqMpO行业专题研究行

6、业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 1.投资建议投资建议 我们认为硫化物固态电解质凭借更优秀的综合性能有望成为全固态电池的主流选择，其中硫化锂是硫化物固态电解质的核心原材料，潜在的市场空间广阔，吸引了众多企业布局。硫化锂主流制备路线可分为三大类，固相法、液相法、气相法。随着固态电池市场需求逐渐兴起，前瞻布局硫化锂的企业有望受益，推荐标的：厦钨新能，相关标的：上海洗霸、天赐材料。表表 1：投资建议一览表：投资建议一览表 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 注：上海洗霸及天赐材料的盈利预测来自 Wind 一致预期 2.硫化锂：未来全固态电池的重要增量硫化锂：未来全固态电池