《氨纶行业动态分析：氨纶供需格局有望向好-250826（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《氨纶行业动态分析：氨纶供需格局有望向好-250826（6页）.pdf（6页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、敬请阅读末页之重要声明氨纶供需格局有望向好氨纶供需格局有望向好行业评级：行业评级：增持（首次覆盖）增持（首次覆盖）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-5.4-3.3-14.2绝对收益2.911.820.1注：相对收益与沪深 300 相比分析师：分析师：顾华昊证书编号：证书编号：S0500523080001Tel：(8621)50293561Email：地址地址：上海市浦东新区银城路 88 号中国人寿金融中心 10 楼核心要点：核心要点：氨纶供需格局有望向好氨纶供需格局有望向好氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，具有伸长率大、弹性模量低、耐疲劳性好、密度小，耐

2、腐蚀、抗老化等特点，是一种综合性能优异的纺织原料。在织物中加入少许氨纶，就能显著改善织物性能，提高织物的档次，是舒适、时尚的代名词。氨纶主要由 PTMEG 与 MDI 聚合而成，下游主要应用于各类纺织产品，如运动服、游泳衣等。在氨纶景气度较弱的情况下，行业落后产能退出，新增产能延期。供给端方面，根据华峰化学 2024 年报，我国是全球最大的氨纶生产国。但由于近年我国氨纶行业扩张较快，行业供过于求，叠加成本端支撑较弱，氨纶价差处于历史底部区间，景气度较弱。在此背景下，行业落后产能有望逐渐退出。根据中国聚氨酯工业协会，7 月 31 日，韩国泰光产业宣布，董事会已决议停止其在华从属公司泰光化纤（常熟

3、）有限公司的运营。泰光化纤（常熟）拥有氨纶年产能 2.7 万吨，近年亏损严重。此外，行业内部分新增产能延期。华峰化学 2024 年底公告，公司拟将“年产 30 万吨差别化氨纶扩建项目”的年产能调整为 25 万吨，其中 10 万吨已正式达产，剩余 15 万吨尚在建设中，全部产能达到预定可使用状态的日期由 2025 年 2 月延期至 2026 年 12 月。需求端方面，未来随着消费升级，氨纶的渗透率、添加比例有望提升，其需求量有望增长。氨纶供需格局有望向好,未来行业景气度有望改善。投资建议投资建议氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，具有伸长率大、弹性模量低、耐疲劳性好、密度小，耐腐蚀、抗老化等特点。

4、在近年氨纶景气度较弱的情况下，行业落后产能有望逐步退出，新增产能延期。需求端方面，未来随着消费升级，氨纶的渗透率、添加比例有望提升，其需求量有望增长。氨纶供需格局有望向好，未来行业景气度有望改善。首次覆盖，给予行业“增持”评级。风险提示风险提示化工产品需求不及预期、原材料价格大幅波动、产品竞争格局恶化等风险。证券研究报告证券研究报告20202525 年年 8 8 月月 2626 日日湘财证券研究所湘财证券研究所行业研究行业研究氨纶氨纶行业行业动态分析动态分析1行业研究敬请阅读末页之重要声明1 氨纶供需格局有望向好氨纶供需格局有望向好氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，具有伸长率大、弹性模量低、耐

5、疲劳性好、密度小，耐腐蚀、抗老化等特点，是一种综合性能优异的纺织原料。在织物中加入少许氨纶，就能显著改善织物性能，提高织物的档次，是舒适、时尚的代名词。氨纶主要由 PTMEG 与 MDI 聚合而成，下游主要应用于各类纺织产品，如运动服、游泳衣等。图图 1 氨纶产业链氨纶产业链资料来源：华峰化学 2024 年报、湘财证券研究所在氨纶景气度较弱的情况下，行业落后产能退出，新增产能延期。供给端方面，根据华峰化学 2024 年报，我国是全球最大的氨纶生产国。但由于近年我国氨纶行业扩张较快，行业供过于求，叠加成本端支撑较弱，氨纶价差处于历史底部区间，景气度较弱。在此背景下，行业落后产能有望逐渐退出。根据

6、中国聚氨酯工业协会，7 月 31 日，韩国泰光产业宣布，董事会已决议停止其在华从属公司泰光化纤（常熟）有限公司的运营。泰光化纤（常熟）拥有氨纶年产能 2.7 万吨，近年亏损严重。此外，行业内部分新增产能延期。华峰化学 2024 年底公告，公司拟将“年产 30 万吨差别化氨纶扩建项目”的年产能调整为 25 万吨，其中 10 万吨已正式达产，剩余 15 万吨尚在建设中，全部产能达到预定可使用状态的日期由 2025 年 2 月延期至 2026 年 12 月。需求端方面，未来随着消费升级，氨纶的渗透率、添加比例有望提升，其需求量有望增长。氨纶供需格局有望向好,未来行业景气度有望改善。2行业研究敬请阅读