【山西证券】时代新材（600458）-多产品突破新材料成重要增长极，海内外双驱动风电业绩稳步提高-250827（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1新材料时代新材（新材料时代新材（600458.SH）买入）买入-A(维持维持)多产品突破新材料成重要增长极，海内外双驱动风电业绩稳步提高多产品突破新材料成重要增长极，海内外双驱动风电业绩稳步提高2025 年年 8 月月 27 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 8 月月 26 日日收盘价（元）：14.79年内最高/最低（元）：15.95/8.52流通A股/总股本（亿）：8.10/9.31流通 A 股市值（亿）：119.76总市值（亿）：137.

2、72基础数据：基础数据：2025 年年 6 月月 30 日日基本每股收益(元)：0.37摊薄每股收益(元)：0.37每股净资产(元)：10.26净资产收益率(%)：3.96资料来源：最闻分析师：分析师：冀泳洁 博士执业登记编码：S0760523120002邮箱：王锐执业登记编码：S0760524090001邮箱：研究助理：研究助理：申向阳邮箱：事件描述事件描述公司发布公司发布 2025 年半年报。年半年报。2025 年上半年营业收入 92.56 亿元，同比增长 6.87%；实现归母净利润 3.03 亿元，同比增长 36.66%。第二季度公司实现营收 50.98 亿元，同比增长 14.41%，环

3、比增长 22.59%；实现归母净利润1.52 亿元，同比增长 48.86%，环比增长 0.10%。事件点评事件点评新材料成为重要增长极，多产品完成从新材料成为重要增长极，多产品完成从 0 到到 1 的突破。的突破。2025 年上半年公司新材料及其他板块实现收入 2.50 亿元，同比增长 116.71%，新签订单 6.40亿元，同比增长 51.30%，新材料已成为公司重点增长领域。新能源电池 PACK封装相关制品深耕头部客户，加快市场突破。HP-RTM 电池上盖已稳定供应行业头部企业，并成功应用一模双出技术，生产效率大幅提升。先进有机硅材料制品进入储能领域头部企业供应体系。高端聚氨酯汽车减振制品

4、与博戈实现产业链协同，外部客户群体大幅扩充；高端聚氨酯风电叶片防护制品初步形成品牌效应，基本覆盖国内各大主机厂。低空经济领域，公司凭借技术优势，已与国内多家行业知名企业形成紧密合作，承接客户新型动力装置减振器研制、整机复合材料设计及桨叶优化研制等关键任务。芳纶及电容隔膜以高端国产替代为核心突破点，市场份额持续提升，销售规模显著增长，子公司时代华先成功实现扭亏为盈。海内外双轮驱动，风电业绩稳步提高。海内外双轮驱动，风电业绩稳步提高。2025 年上半年公司风电叶片板块实现收入 39.11 亿元，同比增长 39.38%，稳居国内前二的行业地位。根据风能专业委员会预测，2025 年国内风电新增装机约为

5、 105GW-115GW，维持高景气，或将驱动公司叶片业绩显著增长。公司市场拓展顺利，与金风科技合作进入规模化配套阶段；与海外客户 Nordex 合作进一步深入，海外收入同比增长 300%；屡获叶片维修、更换及备件供应业务新订单，打开售后运维市场增长空间。海内外产能布局持续完善。国内方面，公司成功将成熟工厂快速孵化新工厂的“1+1”模式运用在新增的邢台和铁岭工厂，实现两大新增工厂的产能快速爬坡；海外方面，越南子公司已注册成立，预计 2026 年上半年实现投产。新材德国新材德国(博戈博戈)持续盈利，顺利切入大众新能源商业车核心领域。持续盈利，顺利切入大众新能源商业车核心领域。2025年上半年公司

6、，汽车零部件板块实现销售收入 33.93 亿元，同比降低 7.01%。市场拓展方面，公司获得大众电动平台 NVH 领域订单，切入新能源商业车核心赛道，新增多条 NVH 产品线，拓展产品矩阵，支撑未来增长；博戈与采埃孚恢复合作，获得自公司并购博戈以来，首个 NKW 橡胶-金属件提名。公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2产能布局方面，公司新设立的东北辽源分公司，将承接东北、华北市场订单，并重点突破一汽市场。轨交轨交&工业与工程领域稳步发展，基地升级有望提振产品盈利能力。工业与工程领域稳步发展，基地升级有望提振产品盈利能力。