【海通国际】中国必需消费品8月价格报告：多数品类价格再次回落-250826（14页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 26 Aug 2025 中国中国&中国必需

2、消费中国必需消费 China(A-share)&China(Overseas)Staples 中国必需消费品 8 月价格报告：多数品类价格再次回落 Most categories saw prices fall again Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 贵州茅台 Outperform 华润啤酒 Outperform 贵州茅台 Outperform 古井贡酒 Outperform 五粮液 Outperform 青岛啤酒 Outperform 五粮液 Outperform 海底捞 Outperform 山西汾酒 Outperform 康师傅 Outperform 海天味业

3、Outperform 今世缘 Outperform 海天味业 Outperform 中国飞鹤 Outperform 泸州老窖 Outperform 迎驾贡酒 Outperform 泸州老窖 Outperform 燕京啤酒 Outperform 伊利股份 Outperform 安琪酵母 Outperform 东鹏饮料 Outperform 重庆啤酒 Outperform 东鹏饮料 Outperform 重庆啤酒 Outperform 洋河股份 Outperform 安井食品 Outperform 洋河股份 Outperform 安井食品 Outperform 百威亚太 Neutral 珠江啤酒

4、Outperform 双汇发展 Outperform 水井坊 Outperform 资料来源：Factset,HTI Related Reports 中国必选消费 8 月投资策略：关注政策催化带来的结构性机会 Focus on the structural opportunities brought by policy catalysis(4 Aug 2025)中国必选消费品 7 月需求报告：多数行业增速变差 The growth rate of most industries has deteriorated(4 Aug 2025)中国消费品 7 月价格报告：多数白酒批价回归平稳，液奶与啤酒

5、折扣降低 Most baijiu wholesale prices stabilized,discounts on liquid milk and beer decreased(1 Aug 2025)(Please see APPENDIX 1 for English summary)据多家酒业媒体和互联网平台，近日白酒批发价格如下：据多家酒业媒体和互联网平台，近日白酒批发价格如下：贵 州 茅 台：贵 州 茅 台：本 月，飞 天 整 箱、散 瓶 和 茅 台 1935 批 价 为1845/1840/660 元，较上月-70/-40/+5 元。中长期来看，今年年初以来飞天整箱、散瓶和茅台 1935

6、 批价-395/-390/-30 元，较去年同期-885/-570/-95 元。五粮液：五粮液：本月八代普五批价为 920 元，较上月-10 元。中长期来看，今年年初以来八代普五批价持平，较去年同期-10 元。泸州老窖：泸州老窖：本月国窖 1573 批价为 840 元，较上月-20 元。中长期来看，今年年初以来国窖 1573 批价-20 元，较去年同期-50 元。山西汾酒：山西汾酒：本月复兴版、青花 20 批价为 740/345 元，较上月持平/持平。中长期来看，今年年初以来复兴版、青花 20 批价-10/-5元，较去年同期-120/-10 元。洋河股份：洋河股份：本月 M6+、M3 水晶版、