【山西证券】晋西车轴（600495）-25H1净利润扭亏为盈，铁路车辆贡献高增长-250826（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1铁路交通设备晋西车轴（铁路交通设备晋西车轴（600495.SH）增持）增持-A(维持维持)25H1 净利润扭亏为盈，铁路车辆贡献高增长净利润扭亏为盈，铁路车辆贡献高增长2025 年年 8 月月 26 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 8 月月 26 日日收盘价（元）：5.69年内最高/最低（元）：6.40/3.03流通A股/总股本（亿）：12.08/12.08流通 A 股市值（亿）：68.75总市值（亿）：68.75基础数据：基础数据：202

2、5 年年 6 月月 30 日日基本每股收益(元)：0.01摊薄每股收益(元)：0.01每股净资产(元)：2.70净资产收益率(%)：0.43资料来源：最闻分析师：分析师：姚健执业登记编码：S0760525040001邮箱：杨晶晶执业登记编码：S0760519120001邮箱：事件描述事件描述公司披露公司披露 2025 年半年度报告：年半年度报告：报告期内，公司实现营收 6.08 亿元，同比增长 41.73%；归母净利润 1,390.09 万元，同比扭亏为盈，上年同期净亏1983.55万元；扣非后归母净利润-80.80万元，同比减亏5003.95万元。2025Q2，公司实现营收 2.35 亿元，

3、同比增长 27.26%；归母净利润为 608.20 万元，同比增长 60.91%；扣非后归母净利润-152.19 万元，同比大幅减亏。业绩超出此前预期。事件点评事件点评轨道交通装备主业稳健发展，铁路车辆营收同比显著增长。轨道交通装备主业稳健发展，铁路车辆营收同比显著增长。报告期内，公司铁路车辆产品实现营收 4.16 亿元，同比增长 69.92%，产销量均实现同比提升；铁路车轴产品实现营收 2.41 亿元，同比增长 11.07%，在国铁集团2024 年第三批货车车轴联合采购项目中标份额占比 30.64%，时速 350 公里高速动车组车轴实现批量供货。重点项目中标情况持续突破，在手订单充足。重点项

4、目中标情况持续突破，在手订单充足。2025 年 4 月，公司中标的中车物流有限公司 2025 年度“K6 摇枕侧架-框架协议”项目，为公司摇枕侧架产品在国内市场取得的新突破，为公司的市场开拓与订单交付工作注入强大动力。根据 5 月 9 日国铁集团 2025 年首批铁路货车采购项目中标公示公告，公司合计中标 450 辆铁路货车，达到此前预期的上限值。坚定拓展动车组车轴市场，科研项目有序推进。受益于高铁车轴国产化进程和节奏加快，公司高速动车组车轴等高端产品有望迎来放量。坚定拓展动车组车轴市场，科研项目有序推进。受益于高铁车轴国产化进程和节奏加快，公司高速动车组车轴等高端产品有望迎来放量。报告期内，

5、公司多项重点科研项目通过中期验收及立项公示，CHR2“和谐号”系列动车组产品完成试制和供货，复兴型六轴机车轴完成试制进入型式试验阶段，时速 200 公里动集机车轴等新产品正在积极推进试制工作。加快多元化布局和产业结构调整，聚焦多产业协同发展，公司防务装备、智慧消防等新业务板块持续拓展。加快多元化布局和产业结构调整，聚焦多产业协同发展，公司防务装备、智慧消防等新业务板块持续拓展。报告期内，公司防务装备业务通过积极承接总体单位协作配套任务，实现快速增长；智慧消防业务坚持应用场景牵引，新开发多种特定场景灭火装置，产品谱系进一步丰富。公司盈利能力大幅提升，主要受益于铁路车辆产品销量增加带来的规模效应，

6、以及公司深化提质增效所致。公司盈利能力大幅提升，主要受益于铁路车辆产品销量增加带来的规模效应，以及公司深化提质增效所致。2025H1，公司毛利率同比增加 7.25pct至 11.88%，净利率同比增加 6.91pct 至 2.29%；期间费用率同比下降 4.22pct至 10.95%，其中，销售费用率 1.90%（yoy-0.80pct）、管理费用率 5.49%（yoy-2.19pct）、财务费用率-1.07%（yoy+0.63pct）、研发费用率 4.64%（yoy-1.85pct）。公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2