重庆银行(601963)-A股公司研究报告：重庆银行2025年中报点评：营收增长再提速资产质量持续优化-250823（3页）.pdf

1、 公司点评报告|银行 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/3 公司评级 增持（维持）报告日期 2025 年 08 月 23 日 相关研究相关研究 【兴证银行】重庆银行：规模提速扩张，核心营收大幅增长重庆银行2025 年一季报点评-2025.04.27【兴证银行】重庆银行：信贷投放积极，业绩稳健增长重庆银行 2024 年年报点评-2025.03.23 分析师：陈绍兴分析师：陈绍兴 S0190517070003 分析师：王尘分析师：王尘 S0190520060001 分析师：曹欣童分析师：曹欣童 S0190522060001 分析师：陶明婧分析师：陶明婧 S0190525060002

2、研究助理：刘子健研究助理：刘子健 重庆银行(601963.SH)营收增长再提速，资产质量持续优化营收增长再提速，资产质量持续优化重庆重庆银行银行 2025 年年中中报报点评点评 投资要点投资要点 投资收入增速转正，营收增长提速投资收入增速转正，营收增长提速。2025H1 营收同比+7.0%（25Q1：+5.3%），归母净利润同比+5.4%25Q1：+5.3%），Q2 单季度分别同比+8.5%/5.5%，均实现较快增长。具体来看：净利息收入 2025H1 同比+12.2%25Q1：+28.1%），受息差环比收窄影响，核心营收增速相对放缓，但得益于信贷规模的持续高增，净利息收入仍维持两位数以上的高

3、速增长。投资相关收入2025H1 同比+1.4%，增速环比一季度转正，Q2 单季度同比+77.8%，是营收提速的核心贡献项。减值损失 2025H1 同比+17.9%，主系地产、零售风险暴露，信用成本同比持平至 0.42%。涉政业务需求充足，信贷保持高速增长涉政业务需求充足，信贷保持高速增长。2025H1 总资产同比+22.0%，贷款同比+19.5%，其中：对公/零售贷款分别同比+29.2%/+4.3%。从信贷增量来看，上半年新增贷款约 603 亿元，同比多增 335 亿元。对公、零售两端分别较年初新增 646 亿元、20 亿元，当地涉政业务需求仍然强劲，是规模高增的主要动能。票据则较年初减少

4、63 亿元，信贷结构实现优化。2025 上半年净息差上半年净息差 1.39%，同比，同比-3bp，较，较 2024 年全年年全年+4bp。其中：受 LPR下行、消费需求偏弱等因素影响，上半年零售贷款收益率较 2024 年全年下降54bp 至 4.01%，拖累总贷款收益率下降 4bp。此外，证券投资收益率较 2024年全年下降 59bp，资产定价有所承压。得益于存款挂牌利率的多次下调以及高成本存款的到期重定价，存款成本较去年全年下降 25bp，未来仍有较大的优化空间。对公不良率较年初下行，资产质量持续优化对公不良率较年初下行，资产质量持续优化。截至 2025 年上半年末，不良率季度环比-4bp

5、至 1.17%，不良生成率 年化）1.65%，较去年全年+26bp。拨备覆盖率季度环比+0.7pct 至 248.3%，拨贷比季度环比-9bp 至 2.91%。分行业来看：对公贷款不良率较年初-15bp 至 0.75%，其中，制造业/批发零售/建筑贷款不良率分别较年初下降 20bp/104bp/71bp 至 1.99%/1.20%/0.42%。而房地产贷款不良率较年初+156bp 至 7.19%，是对公领域的主要暴露来源。零售贷款不良率较年初+30bp 至 3.01%，按揭贷款/信用卡/个人经营贷不良率分别较年初上升 28bp/114bp/53bp 至 1.77%/4.19%/6.23%，零售

6、风险的后续演绎趋势还需进一步关注。盈利预测与评级：盈利预测与评级：我们小幅调整盈利预测，预计公司 2025 年/2026 年/2027 年EPS 分别为 1.48 元/1.58 元/1.70 元，预计 2025 年底每股净资产为 16.44 元。以 2025 年 8 月 22 日收盘价计算，对应 2025 年底的 PB 为 0.61 倍。维持“增持”评级。风险提示：风险提示：规模扩张速度不及预期，资产质量超预期波动规模扩张速度不及预期，资产质量超预期波动。公司点评报告|重庆银行 请阅读最后评级说明和重要声明 2/3 表表1、资产负债表预测资产负债表预测 百万元）百万元）年份年份 2023 20