再议OPE行业：能源革命重构消费场景的范例-220731（28页）.pdf

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1、能源革命重构消费场景的范例再议OPE行业陈腾曦邮箱 证书编号 S1230520080010 证券研究报告行业评级：看好2022年7月添加标题95%投资要点21、OPE锂电革命，以其充分必要性重构消费场景，当前渗透率20%+，已步入加速成长期锂电vs燃油，低噪无烟、打造安静社区（具备社交属性）；锂电vs有绳，便捷自如、使用场景丰富（拓展具备安全性，如吹叶机可以用作洗车等）2、OPE智能化革命，基于锂电化之上，欧洲渗透率预计15%左右，北美成长空间正在打开OPE 5件套中，我们认为有望率先落地智能化的产品，当属智能割草机器人；智能化与锂电化并非替代关系，智能化解决日常维护需求；智能化大概率聚焦于地

2、面（在人形机器人技术商业化应用前）。3、剧烈技术迭代，中国OPE借助垂直供应链，实现从“制造”到“品牌”的涅槃why中国企业：生产体系，过去代工集中于国内；配套产业，稳定配套产业链集中于国内；渠道关系，过去借助代工与渠道关系已连接what逆袭关键：环保政策支持；老牌渠道需要先进产品；生产有门槛，需要有经验+新技术；产品形态变化削弱线下依赖度，锂电产品不易损坏、弱化线下售后，智能产品不需使用体验、弱化线下售前/售后。4、行业评级与推荐标的：看好，锂电化重构消费场景，叠加渠道两大阵营因素，延伸出两类投资逻辑：在大功率锂电OPE产品领先布局渠道，龙头品牌继续夯实竞争壁垒大功率锂电OPE产品后进渠道，

3、新入品牌有望把握渠道品类补缺机遇智能化业已有品牌实现2.0真正无人化落地，需重点跟踪消费端对产品反馈行业技术基建推进（重点关注RTK和视觉等绝对定位技术）关注标的：泉峰控股、九号公司、大叶股份、格力博（拟A）、创科实业、苏美达、宝时得（未上市）风险提示：1、下游需求不及预期；2、地缘政治风险；3、海运费&原材料&汇率波动yWhYaXlXJYnNrRpQ6M9R7NmOoOoMtRjMpPvNkPnNnP7NoPqQvPrRrNvPnPnN目录C O N T E N T S能源革命与OPE应用场景锂电OPE优势突出智能OPE想象力强二者并不矛盾013锂电外溢的第一批螃蟹&逆周期投资机遇技术&产品

4、迭代+大环境弱需求-类刚需型工具 可选型耐用品工具环保政策加持渠道货架选择锂电OPE0304投资建议&催化剂&风险提示中国企业“代工”转“品牌”根源在于产品力拉动行业变革 垂直供应链+科学与经验+产品形态变化02锂电产品优势突出，1.0时代终局1.14数据来源：公开资料整理、浙商证券研究所锂电化：从产品力上，完美迭代燃油和有绳园林工具；根据Global Market Insights，预计22年OPE市场规模369亿美金，锂电化渗透率20-30%区间（其中割草机略高）从价格&寿命等经济因素考虑，预计燃油寿命5-7年，交流电3-5年，锂电3年（300次循环）；价格上，预计锂电类产品仅比燃油贵10

5、-20%图：锂电vs燃油，低噪无烟、打造安静社区图：锂电vs有绳，便捷自如、使用场景丰富图：锂电割草机，21in刀片图：燃油割草机，21in刀片数据来源：家得宝官网、浙商证券研究所（吹叶机可以用作洗车，不连接电源，涉及用水更安全）（社区内家庭相隔较近，噪音会影响到整个社区）智能产品想象力强，2.0时代已开局1.25数据来源：公开资料整理、九号公司官网、浙商证券研究所图：锂电vs燃油，低噪无烟、打造安静社区智能化：园林工具5件套中，无人化有望率先落地的，当属智能割草机；其他产品场景如修枝、割锯等或等人形机器人等新型技术突破来解决；技术端路径演变，从碰撞到自主规划路线、从预埋线到无需埋线，带来市场

6、&渠道突破，从欧洲到北美、从依托线下指点&雇人埋线到线上全面智能（无需售前/售后）预计21年智能化OPE市场规模120亿人民币左右，销量约120万台，单价约1万RMB。图：分区域家庭草坪地貌对比欧洲（面积小&生长慢，市场占比约40%）北美（面积大+前后院+生长快，市场占比约60%）自主规划路线碰撞式目录C O N T E N T S能源革命与OPE应用场景锂电OPE优势突出智能OPE想象力强二者并不矛盾016锂电外溢的第一批螃蟹&逆周期投资机遇技术&产品迭代+大环境弱需求-类刚需型工具 可选型耐用品工具环保政策加持渠道货架选择锂电OPE0304投资建议&催化剂&风险提示中国企业“代工”转“品牌