【华联期货】铁矿石周报：铁水产量韧性较强，铁矿区间震荡-250824（32页）.pdf

1、华联期货华联期货铁矿石铁矿石周周报报铁水产量铁水产量韧性韧性较强较强，铁矿区间震荡铁矿区间震荡2025202508082424从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771作者：曾可作者：曾可周度观点及策略周度观点及策略周度观点 供应：近期全球铁矿发运量大幅回升。2025年8月11日-8月17日，全球铁矿石发运总量环比增加359.9万吨至3046.7万吨。其中，澳洲19港发运1604.2万吨，周环比增23.9万吨；巴西19港发运106

2、5.5万吨，周环比增218.1万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增117.9万吨至736.9万吨。同时，本期外矿到港量也止降转增，2025年8月11日-8月17日，中国45港到港量环比增加94.7吨至2476.6万吨；本轮北方六港到港总量为1252.5万吨，周环比增49.5万吨。主流矿山发运贡献增量，其中巴西同比延续高增长。需求：截至2025年8月22日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率64.94%，较前周下降0.86%；钢厂高炉开工率83.36%，较前周下降0.23%；日均铁水产量环比增加0.09万吨至240.75万吨，铁水产量微增。考虑到临近9.3阅兵，预计周边区域环保加严会对钢厂生

3、产造成影响，或压制铁矿需求。库存：截至2025年8月22日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13845.2万吨，周环比增25.93万吨。分国别来看，澳矿库存6114.03万吨，周环比降13.5万吨；巴西矿库存4996.89万吨，周环比增56.05万吨。钢厂进口铁矿库存9065.47万吨，周环比降70.93万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周减少1天。铁矿港口库存环比累库。观点：产业方面，上周外矿发运量大幅回升，主流矿山发运贡献同比增量，其中巴西同比延续高增长。需求端，钢厂盈利率维持六成附近，日均铁水产量微增，维持高位运行，短期需求具有较强的韧性，对矿价支撑较强，后续关注9.3

4、阅兵可能对钢厂进行环保限产，届时或对铁矿需求产生影响，预计8月下滑程度预计有限。综合来看，8月铁矿基本面矛盾不大，需求端韧性较强对矿价形成支撑，预计短期矿价维持区间震荡。策略：铁矿2601合约多单持有，参考支撑位750元/吨。产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场铁矿石合约图：大商所铁矿石09合约（元/吨）图：大商所铁矿石01合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所4006008001000120014009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月i2109i2209i2309i2409i25094006008001

5、000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月i2201i2301i2401i2501i2601合约间价差图：铁矿石9-1价差（元/吨）图：SGX当月掉期-大商所主力合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年03060901201501802101月2月3月4月5月6月7月8月9月i2109-i2201i2209-i2301i2309-i2401i2409-i2501i

6、2509-i2601基差图：PB粉09基差（元/吨）图：卡拉加斯粉09基差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：超特粉09基差（元/吨）图：金布巴粉09基差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所01002003004005009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月i2109i2209i2309i2409i250901002003004005009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月i2109i2209i2309i2409i25090100200300400