【招银国际】招财日报-250825（7页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,339 0.93 26.32 恒生国企 9,080 1.17 24.56 恒生科技 5,648 2.71 26.40 上证综指 3,826 1.45 14.14 深证综指 2,393 1.49 22.26 深圳创业板 2,683 3.36 25.26 美国道琼斯 45,632 1.89 7

2、.26 美国标普 500 6,467 1.52 9.95 美 国 纳 斯 达 21,497 1.88 11.32 德国 DAX 24,363 0.29 22.37 法国 CAC 7,970 0.40 7.98 英国富时 100 9,321 0.13 14.05 日本日经 225 42,633 0.05 6.86 澳洲 ASX 8,967 -0.57 9.91 台湾加权 23,764 -0.82 3.17 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 45,133 0.19 28.45 恒生工商业 14,213 1.45 26.34 恒生地产

3、 18,583 0.03 24.61 恒生公用事业 36,188 -0.17 1.47 资料来源：彭博 2025 年年 8 月月 25 日日 1 全球市场观察全球市场观察 中国股市在鲍威尔讲话前上涨，港股资讯科技、可选消费与医疗领涨，能源、必选消费与地产建筑下跌，南向资金净买入51.66亿港元，3个月Hibor小幅降至 2.84%。恒生指数将纳入泡泡玛特、京东物流和中国电信。A 股持续跑赢港股，电子、通信与计算机涨幅居前，银行、纺织服装与煤炭跑输市场。商品多数上涨，债券价格下跌，人民币兑美元走强。中国持续释放反内卷和促消费信号。互联网平台价格行为规则（征求意见稿）发布，防止无序竞争扭曲资源配置

4、和价格信号；快递费上涨，广东、浙江电商客户单价率先调价；磷酸铁锂行业闭门会召开，讨论产能出清。美股上涨，可选消费、能源与通讯服务领涨，必选消费、公用事业、医疗保健等防御性板块跑输。科技七巨头大幅反弹，英特尔大涨，美国政府获得公司 10%股权。英伟达推出 Spectrum-XGS以太网，助力分布式数据中心迈入十亿瓦级 AI超级工厂；英伟达将公布人形机器人“黑科技”；消息人士称英伟达正为中国市场开发 B30A AI 芯片，其性能超过先前 H20 芯片。美债收益率与美元指数下跌，黄金与加密货币上涨，原油震荡上行。鲍威尔讲话比预期鸽派，发出谨慎降息信号，强调就业风险，预计关税一次性推升价格。但很快有两

5、位地区联储主席出面给市场降温，暗示 9 月是否降息仍取决于经济数据，经济不确定性和美联储内部分歧意味着未来降息可能克制而渐进。我们预计美国 8 月通胀可能反弹，移民劳工减少可能抵消劳工需求放缓对失业率影响，失业率将仍在低位。如果 8 月通胀升幅小于失业率升幅，那么 9月美联储可能选择降息。如果 8 月通胀升幅超过失业率升幅，那么美联储可能保持利率不变而推迟至 10 月降息。预计美联储 12 月可能再次降息，明年降息两次。宏观宏观点评点评 美国经济美国经济-鲍威尔鸽派信号仍需数据支持鲍威尔鸽派信号仍需数据支持 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的讲话比预期鸽派，被市场理解为发出 9 月降息的信号，美股、

6、美债和加密货币上涨，美元指数下跌。但很快有两位地区联储主席出面给市场降温，暗示9月是否降息仍取决于经济数据。我们预计8月通胀可能反弹，移民劳工减少可能抵消劳工需求放缓对失业率影响，失业率将仍在低位。如果 8 月通胀升幅小于失业率升幅，那么 9 月美联储可能选择降息。如果 8 月通胀升幅超过失业率升幅，那么美联储可能保持利率不变而推迟至 10 月降息。我们预计美联储 12 月可能再次降息，明年降息两次。（链接）每日投资策略每日投资策略 宏观宏观、公司公司点评点评 2025 年年 8 月月 25 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 公司公司点评点评 哔哩哔哩（哔哩哔哩（BILI US，买入买入，目标