【国泰期货】对二甲苯：趋势偏强，正套 PTA：趋势偏强，正套 MEG：趋势偏强-250825（3页）.pdf

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1、2025 年年 08 月月 25 日日对二甲苯：趋势偏强，正套对二甲苯：趋势偏强，正套PTA：趋势偏强，正套：趋势偏强，正套MEG：趋势偏强：趋势偏强贺晓勤投资咨询从业资格号：Z期货研究期货研究国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所PX PTA MEG 基本面数据期货PX 主力PTA 主力MEG 主力PF 主力SC 主力昨日收盘价6966486844746614493.6涨跌69588102.7涨跌幅0.11%0.16%0.02%0.00%0.55%月差PX9-1PTA9-1MEG9-1PF9-1SC9-10昨日收盘价138-20-54-58-6.6前日收盘价162-14-54-42-6.2涨跌

2、-24-60-16-0.4现货PX CFR 中国（美金/吨）PTA 华东（元/吨）MEG 现货石脑油 MOPJDated 布伦特(美金/桶)昨日价格857.334865451258768.23前日价格852.3348304518584.568.12涨跌535-62.50.1现货加工费PX-石脑油价差PTA 加工费短纤加工费瓶片加工费MOPJ 石脑油-迪拜原油价差昨日价格269.17235.4102.62-88.83-6.01前日价格261.83173.2286.27-41.2-6.01涨跌7.3462.1916.36-47.620来源：CCF，同花顺 iFinD，S&P Global，国泰君安

3、期货研究【市场动态】PX-MX 价差进一步扩大，可能在短期内提振对二甲苯供应。8 月 22 日亚洲收盘时，亚洲对二甲苯与其原料异构体级混合二甲苯之间的价差扩大至 166.83 美元/吨的五年多高点。根据 Platts 的数据，价差是自 2019 年 12 月 27 日以来的最大价差，当时为 168.33 美元/吨。2025 年上半年的平均价差为 103.20 美元/吨，但在 2025 年上半年迄今已扩大至 136.60 美元/吨。根据 8 月 22 日公布的最新海关数据，中国 7 月份对二甲苯进口量环比增长约 2.18%，达到 782,045 吨。7 月份从新加坡进口的 PX 比 6 月份飙升

4、 69%至 25,032 吨。请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究数据显示，韩国仍然是 7 月份对中国最大的 PX 供应国，进口量为 359,509 吨，比 6 月份小幅增长 0.32%。同样，7 月份从文莱进口的量也有所增加，中国进口了 107,761 吨 PX，比 6 月份增长了 5%。然而，Unv1 对中国的 PX 出口量为 77,983 吨，环比下降 31.59%。7 月份从日本进口的 PX 也下降了 11.75%，至 111,767 吨 PX。8 月 22 日，亚洲 PX Platts 收盘市场评估过程对 10 月和 11 月交割的货物进行了投标和报价，同时完成了 6 笔交易。

5、【趋势强度】对二甲苯趋势强度：1PTA 趋势强度：1MEG 趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。【观点及建议】PX：趋势偏强，回调多，关注正套 11-1 正套头寸。随着 PTA 装置意外停车导致 PTA 大幅上涨，PX 跟涨，近月虚盘空头离场。福海创 2 条 80 万吨 PX 装置尚未重启推迟到 9 月份。PX-MX 价差持续扩大，是聚酯终端走强以及 PX 供需偏紧造成的结果。旺季聚酯需求逐步修复，原料端涨价能力较强，转为正反馈格局，短期偏强对待。PTA：单边价格偏强，回调做多。基差月差正套。多

6、PTA 空 PX（11 合约）。供需方面，本周 PTA 装置开工下降，嘉兴石化 220 万吨装置停车后重启，嘉通能源 300 万吨负荷修复，恒力惠州 250 万吨计划外停车，8 月转为去库格局。后续关注新凤鸣可能存在检修计划。需求则处于季节性改善阶段，终端对旺季订单的原料备货逐步启动，织机、加弹环节开工逐步好转，聚酯工厂开工率提升至 90%，丝价整体偏强运行。上周由于恒力石化装置计划外停车，PTA 平衡表大幅修正，导致 PTA 基差月差开始走强，关注 10-1 正套头寸。MEG：短期趋势偏强，但 4600 以上存在较大压力。国产乙二醇多套装置检修结束，开工负荷大幅提升至 73.16%，浙石化、