【弘业期货】聚酯：供需好转，改善预期提升-250822（20页）.pdf

1、弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院聚酯：供需好转，改善预期提升张永鸽期货从业证号：F0282934投资咨询证号:Z0011351弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院p 后市研判后市研判PTAPTA：低加工费下检修装置增加，：低加工费下检修装置增加，供需压力缓解，供需压力缓解，PTAPTA弱势局面有所改善，加工费有修复预期。弱势局面有所改善，加工费有修复预期。MEGMEG：国内供应高位，进口压力延后，当前港口库存低位支撑市场。整体来看，乙二醇供需或均小幅提升，驱动不大。：国内供应高位，进

2、口压力延后，当前港口库存低位支撑市场。整体来看，乙二醇供需或均小幅提升，驱动不大。煤制原料偏强，下方或有一定支撑；煤制原料偏强，下方或有一定支撑；短纤：绝对价格跟随原料波动，短纤盘面加工费处于偏低水平，短期徘徊。短纤：绝对价格跟随原料波动，短纤盘面加工费处于偏低水平，短期徘徊。瓶片：绝对价格跟随原料波动，没有更多减产背景下，瓶片加工费难以进一步改善。瓶片：绝对价格跟随原料波动，没有更多减产背景下，瓶片加工费难以进一步改善。p 风险点：风险点：原油 政策 装置意外变动 弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院跨品种套利跨品种套利方向方向逻辑逻辑P

3、TA盘面加工费做扩机会卖PX买PTA，比例2:3PTA现货加工费低位区间，多套装置检修，下游聚酯也在季节性好转，刚性需求有一定支撑，而PX供应处于高位。PTA加工费逢低做多。弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院宏观氛围好转，成本端偏强波动宏观氛围好转，成本端偏强波动近期“反内卷”再次提振市场。有消息称中国将对石化和炼油行业惊醒重大改革，淘汰规模较小和落后装置，改造生产超过20年以上的产能。同时韩国也声明将进行产能的优化，市场情绪好转。当前国内PX负荷处于较高水平，检修装置主要是天津石化、福化，9月有检修计划主要是福佳大化装置。海外装置开工依

4、然不高，在73%-74%附近。相对来说，近期PX-N和PX-MX均处于相对不错水平。由于PTA目前利润较低，企业的开工积极性下降，负荷回落下拖累PX需求。PTAPTA低加工费下，开工明显下降低加工费下，开工明显下降7月下旬以来，PTA现货加工费持续在200元/吨附近的低位徘徊。上游的成本挤压叠加自身供需压力增加，PTA现货加工费持续在低位。低利润下PTA开工意愿回落，近期在检或将检修的装置主要有台化兴业150万吨、海南逸盛200万吨、恒力惠州累计500万吨，以及独山能源250万吨8月下将检修。同时，终端及聚酯负荷在进一步提升，PTA供需有一定的好转预期。需求季节性好转需求季节性好转当前江浙织机

5、开工率提升至68%，因季节性好转，周中下游集中采购，原料备货有所提升。坯布订单表现分化，整体有修复。聚酯工厂开工率小幅提升至90%附近。其中长丝工厂在盈亏线附近波动、短纤和瓶片利润有所压缩。截止到8月22日当周长丝POY、FDY、DTY库存分别为13.8、22.7、27.8天。本周中部分工厂产销放量，库存较8月初明显下降。随着终端季节性好转，内外销需求或有一定改善，聚酯负荷预计或稳中走高。弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院煤制供应处于近三年高位煤制供应处于近三年高位当前国内乙二醇平均开工在73.2%。扬子石化、中石化武汉、吉林石油、辽阳石

6、油等老旧装置已转产EO。浙石化1#重启、盛虹炼化重启后负荷提升中。煤制装置方面，内蒙古建元检修，陕西一套30万吨装置检修，山西沃能30万吨预计8月下旬重启，内蒙古鑫润能源30万吨近期计划重启，部分装置负荷提升，煤制乙二醇负荷走高至81%的近三年高位。海外市场，沙特Sharq 3的55万吨装置停车，新加坡shell的90万吨装置停车，美国乐天70万吨和马来西亚石油75万吨陆续重启，当前港口库存在50万吨附近，显性库存不高，8月进口预期依旧不高，对市场有一定支撑。成本小幅分化成本小幅分化 近期煤炭价格表现强势，对乙二醇有一定的支撑。当前国内煤制乙二醇企业利润仍较好，企业开工意愿较强。此外，非煤制乙