【中泰期货】焦炭第七轮提涨落地，关注煤矿事故后续影响-250822（30页）.pdf

1、交易咨询资格号：证监许可2012112焦炭第七轮提涨落地，关注煤矿事故后续影响焦炭第七轮提涨落地，关注煤矿事故后续影响黑色研究团队黑色研究团队 20252025年年8 8月月2222日日煤焦分析师 张 林 从业资格号：F0243334 交易咨询从业证书号：Z0000866公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点价格和估值-本周煤焦现货市场稳中震荡，焦炭第七轮提涨落地，煤焦期价高位震荡，基差小幅波动。供需和驱动-本周复产煤矿增多，矿山日产量小幅增加，同时上游矿山库存连续两周累库。蒙煤平均通关1200车

2、/天，通关水平偏高。焦煤矿山复产叠加进口煤流入，焦煤供应边际过剩。焦炭第七轮提涨落地，入炉煤成本维稳，即期焦化利润持续改善，焦化开工积极性提高。部分地区焦企受阅兵限产影响，短期开工率有望下滑，焦炭资源存在区域性紧张情况。本周铁水产量维持高位，部分唐山钢厂宣布高炉检修计划，阅兵期间铁水产量有下滑预期，短期利空焦炭需求。同时近期钢厂订单下滑、利润承压，对第8轮提涨有抵触情绪。观点总结和判断-从基本面角度来看，当前钢厂利润尚可，铁水维持稳定，煤焦刚性需求有支撑，阅兵限产对高炉开工的影响还需进一步观察。“反内卷”具体细节出台尚需时间，宏观情绪存在反复的可能，焦煤远月产量高度或受制于超产检查等政策影响。

3、考虑到煤炭保供政策，对于煤炭供给的控制或不会过于激进。此外，福建某矿山事故对焦煤供应的实际影响有限，但易引发市场对于强安监的担忧。总体看来，煤焦期货价格短期或延续高位震荡，操作需谨慎，可等待回调后逢低试多远月合约。策略推荐趋势：煤焦期价短期或震荡整理，建议观望为主。套利：观望。风险提示和重点关注矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润煤焦行情展望请务必阅读正文之后的声明部分 主要供需数据汇总数据来源：钢联数据，中泰期货整理品种项目指标当周环比品种项目指标当周环比矿山日产77.10.7独焦产能利用率74.40.1矿山开工85.21.5钢焦产能利用率86.20.0洗煤日产25.7-0.7独立焦企日

4、产65.50.1洗煤开工率36.1-0.5钢厂焦企日产46.70.0蒙煤日均通关车数1263105焦炭日产合计112.20.1独立焦企日耗87.10.1铁水日产240.80.1钢厂焦企日耗62.20.0高炉开工率83.4-0.2焦煤日耗合计149.20.1独立焦企库存64.41.9矿山库存275.618.0钢厂库存609.6-0.2洗煤厂库存294.8-2.2港口库存214.6-0.5港口库存261.56.0总库存888.61.2独立焦企库存966.4-10.5独立焦企利润吨焦盈利23.03.0钢厂焦企库存812.36.5独立焦企焦煤11.1-0.1总库存2610.717.8钢厂焦炭10.8-

5、0.1简评备注焦煤供应焦煤需求单位：产量、库存、通关量、日产、日耗-万吨；开工率-%；可用天数-天；焦煤库存2025年8月22日当周铁水日产微增0.1万吨至240.8万吨，总体保持高位稳定。独立焦企吨焦利润增加并维持盈利状态，产能利用率略增，焦炭日产合计稳定，焦炭总库存略增，独立焦企库存增加，钢厂、港口库存略减。矿山日产量增加，洗煤厂日产量减少，蒙煤通关量环比增加，焦煤总库存增加，矿山、港口、钢厂焦企库存增加，洗煤厂、独立焦企库存减少。可用天数焦炭供应焦炭需求焦炭库存请务必阅读正文之后的声明部分 焦煤期货-本周期价高位震荡，基差震荡走强数据来源：钢联数据，中泰期货整理5001,0001,500

6、2,0002,5003,0003,500091011120102030405060708焦煤9月合约2209230924092509-50005001,000091011120102030405060708焦煤9月合约基差22092309240925095001,0001,5002,0002,5003,000050607080910111201020304焦煤5月合约23052405250526055001,0001,5002,0002,5003,000010203040506070809101112焦煤1月合约2301240125012601-500-25002505007501,00005