【海证期货】尿素2508合约交割简析-250819（15页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20252025年年8 8月月1919日日尿素尿素25082508合约交割简析合约交割简析2UR2508UR2508交割要点简述交割要点简述交割信息总结：交割信息总结：自上市至今，尿素08合约已经历了6次交割。作为交割主流的河南、河北地区，尿素08合约历次交割多以盘面贴水为主。根据郑商所公布信息显示，本次UR2508合约的交割结算价为1725元/吨，河南现货升水15元/吨，河北现货升水15元/吨。相较历史同合约来说基差处于合理区间波动。根据郑商所公布信息显示，本次UR2508交割配对约891手，名义交割量约17820吨，交割量环比2507合约减少约419手，与去年

2、08合约交割量相比增加394手。仓单及席位分布概述：仓单及席位分布概述：从可供交割仓单量统计来看，今年8月尿素仓单量稳步上扬且明显高于历史同期仓单表现。据郑商所公布显示，截止8月最后交易日尿素仓单量约3823张，环比上月仓单量增加1193张，同比去年同期增加2370张。近两个月仓单量逐步攀升，企业抛盘压力渐显一定程度上显示了供给较为充裕背景下可供交割数量较为充足，对于市场多头来说或部分弱化其持仓意愿。从最后交易日的仓单分布来看，仓单主要分布在云图控股、四川农资以及中农控股等厂库，其中云图控股仓单占比最高，约为29%。从省份分布情况来看，本次仓单涉及地区分散，其中四川地区仓单量较大，占比约30%

3、，仓单量相对较高，河北、河南以及辽宁地区仓单次之。从仓库、厂库分布来看，本次仓单虽均有涉列，但主要还是集中在厂库，约占总仓单的88%。从尿素会员席位分布来看，卖方会员席位分布在9家席位，其中长江期货席位占比最高，约37.6%，其次一德期货席位紧随其后，占比约33.7%，中原期货席位占比约11.3%，其他席位占比相对较低。买方会员席位也分布在9家席位，其一德期货席位占比最大，约33.7%，浙商期货、兴业期货席位紧随其后，分别占比约16.3%、15.3%左右，其他席位占比不高。后期评估：后期评估：从不同合约价差走势表现来看，无论UR2508&2509价差还是UR2509&2601价差，其波动弹性较

4、往年均有所下降，弱现实对于近月端的冲击以及乐观预期对于远月提振促使套利空间和机会则更多倾向于反套逻辑为主。而对于后续UR2601&2605价差而言，现阶段出口消息扰动对于近月形成较强情绪助推，预估短期价差或偏强震荡运行的概率更大。3UR08UR08合约历次交割回顾合约历次交割回顾基差及交割量简析基差及交割量简析资料来源：郑商所、钢联、海证期货研究所自上市至今，尿素08合约已经历了6次交割。作为交割主流的河南、河北地区，尿素08合约历次交割多以盘面贴水为主。从尿素近两年各合约的数据统计情况来看，期现货价格均呈现不同程度回落，部分显示了尿素市场趋于宽松格局后的价格疲软现状。根据郑商所公布信息显示，

5、本次UR2508合约的交割结算价为1725元/吨，河南现货升水15元/吨，河北现货升水15元/吨。相较历史同合约来说基差处于合理区间波动。虽近期印标以及出口方面扰动依然反复扰动市场情绪，但目前对于缓解国内尿素压力的实际作用相对有限。后续新增产能释放压力下，今年尿素产业格局依然处在趋于宽松的局面，盘面交割也成为有效工具之一。根据交易所交割数据来看，尿素今年交割量远高于历史同期，这也侧面反映了目前尿素市场抛压较大。合约最后交易日 交割结算价河南现价河北现价河南基差河北基差UR2008202008141740175017501010UR2108202108132665272027105545UR22

6、0820220812234423302320-14-24UR2308202308142413251024709757UR2408202408142058212021006242UR2508202508141725174017401515尿素尿素0808合约合约的历史基差情况汇总的历史基差情况汇总尿素历史合约交割及基差情况汇总尿素历史合约交割及基差情况汇总-200-150-100-5005010015020025030005001000150020002500300035004000UR2001UR2003UR2005UR2007UR2009UR2011UR2101UR2103UR2105UR2