【研报】新材料行业：看懂瑞联新材-20200730[15页].pdf

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1、中信证券研究部中信证券研究部 2020年年7月月30日日 看懂瑞联新材看懂瑞联新材 新材料新材料组组 袁健聪袁健聪 石化石化化工组化工组 王王喆喆 1 1 公司发展历程公司发展历程 瑞联新材，全称西安瑞联新材料股份有限公司，成立于1999年4 月，注册资本5263.16万 元，于2020年6月在科创板申请上市。 公司专注于专用有机新材料的研发、生产和销售，实际控制人为吕浩平夫妇和刘晓春。 前身西安高 华近代电子 材料有限责 任公司成立 （注册资本： 1,000.00 万 元，高华电 气、西安近 代化学研究 所货币出资） 整体变更为 股份公司 199920072009 陕西省重大 科技创新项 目

2、（有机电 致发光显示 材料产业化 项目） 陕西省火 炬计划项 目（反式 烷基双环 己基乙烯 系列液晶 单体） 2012 陕西省重大 科技创新项 目 （ OLED 发光主体材 料研发及产 业化项目） 20152016 陕西省科 学技术一 等奖（新 型能源功 能材料技 术的开发 与应用） nMpQmMsNrOtRuMrOnRrOoN9PaObRpNrRnPrRjMnNsNeRsRrQaQnNxPwMmQmNNZmPyQ 2 2 公司股权结构公司股权结构 公司控股股东为卓世合伙，吕浩平与李佳凝夫妇为卓世合伙的实际控制人，卓世合伙持有 公司26.02%股份；公司的实际控制人为吕浩平、李佳凝夫妇和刘晓春

3、，吕浩平、李佳凝 夫妇为卓世合伙实际控制人，通过卓世合伙控制发行人26.02%的股权，刘晓春直接持有发 行人8.67%的股权，三人合计控制公司34.69%的股权。其中刘晓春为公司董事长。 3 3 主要产品：主要产品：OLED 材料、单体液晶、创新药中间体三大类 公司主要产品公司主要产品 产品产品下游应用领域下游应用领域终端终端应用领域应用领域 OLED材料OLED终端材料手机、电视、电脑、智能可穿戴设备 单体液晶混合液晶手机、电视、电脑、智能可穿戴设备 创新药中间体原料药医药制剂 4 4 公司所处产业链情况公司所处产业链情况 OLED显示行业产业链显示行业产业链LCD显示行业产业链显示行业产业

4、链 CMO/CDMO 行业产业链行业产业链 5 5 产品生产工艺流程产品生产工艺流程 OLED 材料工艺流程材料工艺流程 单体液晶工艺流程单体液晶工艺流程 医药中间体工艺流程医药中间体工艺流程 6 6 核心技术：核心技术：均来自于自主研发及生产过程 中的不断优化,核心技术相关的产品实现的 收入占公司主营业务收入的100% 公司核心技术公司核心技术 核心技术名称核心技术名称用途用途 有机化合物合成方案设计技术合成方案设计 氢同位素取代反应技术化学合成工艺 新型催化偶联反应技术化学合成工艺 高效异构化反应技术化学合成工艺 新型催化剂精准氢化技术化学合成工艺 新型填料层析分离技术纯化技术 卤素杂质分

5、离与纯化技术纯化技术 手性异构体杂质控制与纯化技术纯化技术 金属离子控制与纯化技术纯化技术 痕量杂质的分析与分离技术痕量分析 液晶高聚物痕量分析技术痕量分析 高效工业化生产技术痕量分析 核心技术在主营业务的贡献情况（万元）核心技术在主营业务的贡献情况（万元） 研发费用（万元）及占营业收入比例研发费用（万元）及占营业收入比例 项目项目201720182019 主营业务收入71,872.9185,652.1699,022.48 营业收入71,910.4185,656.7299,022.92 主营业务收入占营 业收入比例 99.95%99.99%100.00% 项目项目201720182019 研发

6、费用2,514.442,797.833,890.17 营业收入71,910.4185,656.7299,022.92 研发费用占营业收 入比例 3.50%3.27%3.93% 7 7 公司财务情况公司财务情况 营业收入（百万元）营业收入（百万元） 归母净利润（百万元）归母净利润（百万元） 557.66 719.1 856.57 990.23 11.65 28.95 19.12 15.60 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2016201720182019 营业收入（百万元）同比