【研报】科技行业全市场科技产业策略报告第五十五期：详拆全球三大存储公司最新财报产业拐点已现？-20200224[28页].pdf

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1、 1 全市场科技产业策略报告第五十五期全市场科技产业策略报告第五十五期 先看行业：供需改善叠加技术进步，存储行业拐点先看行业：供需改善叠加技术进步，存储行业拐点或已出现：或已出现：2019 全年， 受全球贸易关系不确定性上升、下游需求减缓等因素影响，存储价格出现大 幅波动，厂商营收同比大跌，甚至出现亏损。2019Q4 以来 DRAM 与 NAND 产品价格出现不同程度上升趋势，存储行业有望回暖。 供给端供给端，2019Q4 以来美光、海力士、三星等原厂一直积极的改善供应过 剩的情况，纷纷采取减产、控制出货、减少投资等措施，并持续消耗库 存，来实现供需平衡，促进价格环境改善。 需求端需求端，1）

2、5G 手机增长是最大的动力，2020 年预估 2 亿部以上的 5G 手机销量， 会加大对高容量NAND Flash 和 DRAM 的需求； 2） 疫情期间， 线上服务需求增加，大数据、游戏机等领域的服务器高速增长会增加对 DRAM 和 SSD 的需求；3）催生线上视频、人工智能、智能交通、智能 医疗、智能监控等领域的蓬勃发展，给存储产业带来更多需求。 价格方面价格方面，经过 2019 年近几个季度的调整，各终端产品的 DRAM 库存 在 2019年第四季普遍回归正常水平， 加上 2020 年 DRAM 供给增幅有限， 自 12 月开始 DRAM 价格开始回暖；NAND 大部分产品价格回到年处水

3、 平，部分 SSD 产品价格更是创年度新高；TrendForce 预测 2020Q1 显卡 DRAM 价格上涨 5-10%， 服务器DRAM 价格上涨 0-5%， 其他产品价格也 将迎来不同程度上涨。 产品方面产品方面，美光于 1月 7 日正式发布DDR5 记忆体，SK 海力士 11 月份 已向主要客户交付基于 128 层 1Tb 4D NAND 的工程样品， 并比预期提前 量产，同时中小台厂通过自研逐渐实现制程技术迭代。 美光科技美光科技： 20202020财年财年Q1Q1营收营收51.4451.44亿美元亿美元 （同比下降（同比下降35.0%35.0%， 环比上升， 环比上升5.6%5.6

4、%） ， NONNON- -GAAPGAAP 归母净利润为归母净利润为 5.485.48 亿美元（同比下降亿美元（同比下降 84.4%84.4%，环比下降，环比下降 14.0%14.0%） ，） ， 产品销量价格均产品销量价格均有有回暖回暖：其中：DRAMDRAM： DRAM 销售收入环比上升 2.1%， 主要是由于位元出货量增长 10%，DRAM 平均售价环比下降 8%。NANDNAND： NAND 产品销售收入环比上升 18.1%，主要原因为高性能固态硬盘和移动 NAND 产品销售额的增长以及美光向NVMe 固态硬盘的过渡， 推动了位元出 货量增长 15%。价格方面，20Q1NAND 平均

5、售价环比小幅上涨。 SKSK 海力士海力士：20192019 财年财年 Q4Q4 实现营业收入实现营业收入 6.936.93万亿韩元万亿韩元（同比降低同比降低 30.3%30.3%， 环比增长环比增长 1.3%1.3%） ，净亏损为净亏损为 11801180 亿韩元，近年来首次出现亏损情况亿韩元，近年来首次出现亏损情况，DRAMDRAM 与与 NANDNAND 出货量均上升出货量均上升： DRAMDRAM：DRAM 产品出货量增长 8%， 平均售价 环比下降 7%。受益 Windows 7 服务终止而产生的持续的 PC 更换需求，并在 库存正常化后积极响应互联网数据中心客户的采购需求，导致出货

6、量有较大 幅上升。价格方面，各应用方向产品价格跌幅均放缓。 NANDNAND：NAND 闪存方面，出货量上涨 10%，平均售价保持稳定。面向解决方案市场的销售 有所扩大，例如需求趋势持续良好的 PC 固态硬盘，以及推出新智能手机的 移动市场。 尽管主要应用的价格开始反弹， 但由于高密度产品的销售量增加， NAND 产品平均售价保持稳定。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 02 月月 24 日日 详拆全球详拆全球三大存储公司最新财报，产业拐点已现？三大存储公司最新财报，产业拐点已现？ Tabl e_BaseI nf o 策略报告策略报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC