【华鑫证券】剑桥科技（603083）-公司事件点评报告：高速光模块放量贡献强劲利润，多地量产支撑AI旺盛需求-250822（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0808 月月 2222 日日 高速光模块放量贡献强劲利润高速光模块放量贡献强劲利润，多地量产支撑多地量产支撑AIAI 旺盛需求旺盛需求 剑桥科技剑桥科技（603083.SH603083.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：吕卓阳分析师：吕卓阳 S1050523060001 联系人：张璐联系人：张璐 S1050123120019 基本数据基本数据 2025-08-21 当前股价（元）62.67 总市值（亿元）168 总股本（百万股）268 流通股本（百万股）268 52 周价格范围（元）25.17-66.65 日均成交额（百万

2、元）1127.57 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、剑桥科技（603083）：800G 及400G 系列新品量产，光模块需求爆发推动利润高增2025-06-12 剑桥科技剑桥科技发布 2025 年半年度报告：2025 年上半年实现营业收入 20.35 亿元，同比增长 15.48%；实现归母净利润 1.21亿元，同比增长 51.12%；实现扣非后归母净利润 1.19 亿元，同比增长 84.21%。投资要点投资要点 高速光模块放量，半年度利润表现强劲高速光模块放量，半年度利润表现强劲 公司 2025 年上半年净利润同比高增，主要得益于高速光模块和电信宽带接

3、入两大核心业务的突出贡献。其中，高速光模块业务表现尤为亮眼，一方面，市场需求的旺盛带动订单大幅增加，公司凭借高质量及时发货支撑了发货金额的同比大幅增长；另一方面，产品结构的优化推动销售毛利率显著提升。全面聚焦全面聚焦 400G/800G/1.6T400G/800G/1.6T，前瞻研发占据，前瞻研发占据下一代下一代带宽制高点带宽制高点 公司目前研发和生产全面聚焦 400G/800G/1.6T 等高速光模块。2025 年上半年，800G 及 400G 系列产品在多地量产，已完成全系列基于硅光技术的 800G 光模块开发并向海外核心客户批量发货，第二代基于 3nm 芯片的 1.6T DR8 和 2F

4、R4 光模块样机研发完成并在 2025 OFC 成功进行 Live Demo 和互联互通。同时，基于集成硅光引擎和大功率激光技术的 CPO 器件已启动研发和送样准备工作，为后续技术落地奠定基础。嘉善工厂年内投产，嘉善工厂年内投产，多地量产支撑多地量产支撑 AIAI 需求需求 2025 年上半年嘉善工厂按计划顺利完成施工建设及施工验收工作，下半年已交付使用，生产设备陆续到货并投入生产，目前客户审厂已逐步开展，预计下半年可实现全品类批量发货能力超过百万台级。上海工厂与嘉善新工厂聚焦产能提升，着力将 800G 系列产品的产能提升至年化 200 万台。除了上海、嘉善，马来西亚、北美多地同步持续大规模产

5、能升级，支撑 AI 数据中心对 800G 光模块持续爆炸性增长的需求。盈利预测盈利预测 -50050100150200(%)剑桥科技沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 预测公司 2025-2027 年收入分别为 51.90、79.01、114.37 亿元，EPS 分别为 1.13、2.52、4.13 元，当前股价对应 PE 分别为 56、25、15 倍。公司在高速光模块领域取得重要突破，宽带接入和无线通信领域同样成果显著，考虑到嘉善工厂下半年投产将提升 800G 产能、高速产品占比优化将改善毛利

6、率，上调盈利预测，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，扩产不及预期的风险。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入（百万元）主营收入（百万元）3,652 5,190 7,901 11,437 增长率（增长率（%）18.3%42.1%52.2%44.8%归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）167 302 674 1,108 增长率（增长率（%）75.4%81.1%123.5%64.2%摊薄每股收益（元）摊薄每股收益（元）0.62 1