【招银国际】招财日报-250821（8页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,166-0.41 25.45 恒生国企 9,013-0.29 23.64 恒生科技 5,541-0.03 24.02 上证综指 3,766 1.88 12.37 深证综指 2,363 2.69 20.71 深圳创业板 2,608 2.90 21.76 美国道琼斯 44,922-0.05 5

2、.59 美国标普 500 6,411-0.60 9.01 美 国 纳 斯 达 21,315-1.42 10.38 德国 DAX 24,325-0.14 22.18 法国 CAC 7,968 0.56 7.96 英国富时 100 9,174 0.39 12.25 日本日经 225 42,889-1.13 7.50 澳洲 ASX 8,918-0.23 9.30 台湾加权 23,625-2.91 2.56 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,940-0.42 27.90 恒生工商业 14,084-0.34 25.19 恒生地产 1

3、8,493-1.15 24.01 恒生公用事业 36,540-0.96 2.46 资料来源：彭博 2025 年年 8 月月 21 日日 1 全球市场观察全球市场观察 港股小幅反弹，工业、必选消费与金融领涨，医疗、公用事业与资讯科技下跌，南向资金净卖出146.82亿港元，盈富基金、恒生中国企业与南方恒生科技等 ETF 净卖出规模最大，腾讯、泡泡玛特与东方甄选净买入规模居前。A股持续跑赢港股，美容护理、石油石化与电子涨幅居前，生物医药、家电与地产跑输市场。大宗商品涨跌互现，国债收益率基本持平，人民币兑美元小幅走强。中国险资持续增持港股金融等高股息板块，年内已举牌 30 次，2024 年末中国保险资

4、管股票投资组合中港股通等跨境互联互通股票投资占比已达近 40%。作为香港市场晴雨表，港交所上半年收入同比增长 33%创半年度历史新高，纯利同比增长 39%，因美元走弱、资金回流和南下资金活跃，证券交易额与融资额大增，港交所称将研究T+1结算周期和24小时交易机制。百度2Q营收同比下降 4%，核心净利润增 35%。富途 2Q 营收同比增长 69.7%，净利润飙升 112.7%，美股和港股交易表现强劲。中国持续释放反内卷和去产能信号。工信部等多部委召开光伏产业座谈会，讨论加强产业调控推动落后产能有序退出、遏制低价无序竞争、规范产品质量和支持行业自律。对石油石化行业整顿可能很快启动，年产能低于 20

5、0 万吨小型炼油厂可能关闭，对占比约 40%、运营超过 20 年的石化装置进行改造，引导减少对供应过剩的大宗化工品投资，转向对特种精细化学品投资。日股下跌，日债收益率上升，日元走强。美国科技股回调带动日本科技股下跌。在美国财长罕见评论日本应该加息以支持日元走强之后，市场对日本央行 4Q 加息预期升温。美股连续回调，可选消费、信息技术与通讯服务领跌，能源上涨，必选消费与医疗等防御性板块跑赢。OpenAI 首次公开讨论上市可能性，称未来可能出售 AI 基础设施服务，7 月单月收入突破 10 亿美元。MIT 报告称 95%企业从生成式 AI 投资中获得回报为零，降低市场对 AI 股热情。橡树资本创始

6、人马克斯称美国股市处于泡沫初期阶段，类似 1990 年代后期市场对科技股热情，在时任美联储主席格林斯潘 1996 年 12 月发出“非理性繁荣”警告之后，市场又上涨几年直至 2000 年科技股泡沫破裂。美国 PPI 增速大幅反弹并超过 CPI 增速，商贸零售等中下游行业利润率可能承压。美债收益率先跌后升，美元指数先升后降，黄金创两周新低后转涨。美国原油库存下降超预期，油价上涨。比特币先跌后涨。美联储 7 月会议纪要总体鹰派，多数委员认为通胀风险超过就业风险，关税影响仍需时间全面显现，美债市场具有一定脆弱性，需要关注稳定币影响；一些委员预计关税对价格影响是一次性的，但有些委员认为会持续推升通胀，