【紫金天风】铁矿周报：下游利润下滑-250820（41页）.pdf

1、作者：康健从业资格证号：F03088041交易咨询证号：Z0019583研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：李文涛交易咨询证号：Z0015640周度评述周度评述供应端全球发运量继续回升，澳洲发运继续回升和巴西发运仍明显偏高，非主流地区发运稍有回落，到港量略有下滑。需求端铁水略升，成材利润继续走弱，废铁价差略降，247样本日均铁水环比+0.34万吨至240.66万吨，8月的月均铁水约241万吨，近期钢厂高炉复产与检修持平，建材需求淡季不淡，铁水或维持震荡。库存端，45港库存环比增100万吨，压港量略升，总量环比增长。五大材总库存略升，分品种看螺纹库存继续增加，热卷库存平稳。观

2、点：供给回升，需求仍偏强，但下游利润持续下滑，铁矿或转为偏弱震荡。月差月差月差短期内或维持震荡。现货现货铁矿现货成交量回升和远期货成交量企稳，01合约基差率3.3%左右，基差小幅上行，基差率提升。铁水铁水本周钢联公布247样本铁水产量240.66万吨，环比+0.34万吨，8月日均铁水约241万吨，短期需求仍有韧性，但后续或下行。库存库存45港库存环比增100万吨，贸易矿占比65.56%。钢厂进口矿总库存增123万吨，厂库增31.42万吨，海漂+港口增91.58万吨；进口矿可用天数提升1日至21天。钢厂利润钢厂利润成材利润下滑；唐山废铁价差平稳；块矿入炉比回升，球团入炉比略降；烧结入炉比小幅下滑

3、。折扣折扣&汇率汇率8月MA指数均值为100，对应盘面估值约为788。品种间差异品种间差异 金巴布粉平稳；主流中低品溢价稳定；内外矿价差平稳。数据来源：Reuters,紫金天风期货数据来源：Reuters,紫金天风期货路透口径：2025年8月18日，路透全球铁矿（除中国大陆外）7日移动平均发货量4522千吨，周环比+13.5%，同比+1.28%；澳洲7日移动平均发货量2510千吨，周环比+12.3%，同比-1.83%；巴西7日移动平均发货量1232千吨，周环比-12.5%，同比+17.2%。数据来源：Reuters,紫金天风期货数据来源：Reuters,紫金天风期货数据来源：Reuters,紫

4、金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货293133353739411月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨126大型矿企铁精粉日均产量：全国2020202120222023202420254042444648505254561月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨186矿企铁精粉日均产量：全国20202021202220232024202532343638404

5、244461月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨126矿企铁精粉日均产量：全国20202021202220232024202581012141618201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨126矿企铁精粉日均产量：华北2020202120222023202420258.0 8.5 9.0 9.5 10.0 10.5 11.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨126矿企铁精粉日均产量：东北2020202120222023202420253.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 1月2月3月4月5月6

6、月7月8月9月10月11月12月万吨126矿企铁精粉日均产量：华东2020202120222023202420254.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨126矿企铁精粉日均产量：西南2020202120222023202420250.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨126矿企铁精粉日均产量：西北2020202120222023202420250.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1