【华鑫证券】圣泉集团（605589）-公司事件点评报告：H1利润同比提升，AI驱动电子及电池材料销量稳步增长-250819（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0808 月月 1919 日日 H1H1 利润利润同比同比提升提升，AIAI 驱动电子及电池材料销量驱动电子及电池材料销量稳步增长稳步增长 圣泉集团圣泉集团（605589.SH605589.SH）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：张伟保分析师：张伟保 S1050523110001 联系人：覃前联系人：覃前 S1050124070019 基本数据基本数据 2025-08-19 当前股价（元）31.82 总市值（亿元）269 总股本（百万股）846 流通股本（百万股）781 52 周价格范围（元）17.33-33.36 日均成交额（百

2、万元）359.26 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、圣泉集团（605589）：1000 吨PPO 树脂、100 吨碳氢树脂建成投产，主要产品产销量实现增长2025-04-11 圣泉集团圣泉集团发布 2025 年半年度报告：2025 年上半年实现营业总收入 53.51 亿元，同比+15.67%；实现归母净利润 5.01 亿元，同比+51.19%。分季度来看，2025Q2 单季度实现营业收入 28.92 亿元，同比+16.13%、环比+17.62%，实现归母净利润 2.94 亿元，同比+51.71%、环比+42.34%。投资要点投资要点 公司电子及电池材料

3、产品营收实现同比公司电子及电池材料产品营收实现同比增长增长 公司依靠技术创新和市场开拓实现逆势增长；在 AI 与新能源革命浪潮中，又凭借 PPO 等低介电树脂和多孔碳材料成功切入高增长赛道，使公司具备持续增长的弹性与韧性。2025年上半年，公司产品销量增加助力营业收入实现上升。分产品情况来看，1 1）先进电子材料及电池材料：先进电子材料及电池材料：2025 年上半年实现营业收入 8.46 亿元，同比增长 32.43%，销量为4.01 万吨，同比增长 14.90%；2 2）合成树脂类：）合成树脂类：2025 年上半年实现营业收入 28.10 亿元，同比增长 10.35%，销量为39.18 万吨，

4、同比增长 15.48%；3 3）生物质产品：）生物质产品：2025 年上半年实现营业收入 5.16 亿元，同比增长 26.47%。财务费用率上升，财务费用率上升，主因公司偿还借款利息主因公司偿还借款利息 期间费用方面，公司 2025 年上半年销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.11/-1.36/+0.08/+0.41pct，其中销售费用率下降主要为公司产品销量增加所致；管理费用率下降主要为股权激励费用及日常费用减少所致；财务费用率增加主要为偿还借款利息所致；研发费用率增加主要为新项目、新产品研发费用投入增加所致。AIAI 服务器服务器出货量出货量增长增长带动带动 PP0PP0 树脂树脂需

5、求需求提升提升，新新项目项目持续持续稳步稳步推进推进 2025 年上半年，随着海内外 AI 服务器需求的高速增长，公司在先进电子材料产业的前瞻性战略布局获得收获，作为芯片封装和服务器 PCB 的关键材料，PPO 树脂需求随 AI 服务-20020406080100(%)圣泉集团沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 器出货量激增而爆发。目前公司已具备从 M4 到 M9 全系列产品总体解决方案的能力。大庆生产基地“100 万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”连续稳定运行，各项消耗已基本达到设计值

6、，各产品基本实现产销平衡。生物质产业章丘基地木糖醇及 L-阿拉伯糖产销大幅提升，木糖、木糖醇获碳足迹认证证书，新建 L-阿拉伯糖产线达到设计要求，为满足国外市场高品质需求新建木糖醇二次干燥项目已投入使用并生产出合格产品。1 万吨/年木糖扩建项目及 2.5 万吨/年木糖醇扩建项目已经立项、设计并开始采购设备，木糖扩建项目将于 2025 年底投产，木糖醇扩建项目将于 2026 年下半年投产。盈利预测盈利预测 公司新产能快速释放，业绩增长预期强。预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 12.48、14.65、18.36 亿元，当前股价对应 PE 分别为 21.6、18.4、14.7 倍，维