【华安证券】圣泉集团（605589）-电子及电池材料放量，业绩同环比大增-250820（5页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 电子及电池材料放量，业绩同环比大增 Table_StockNameRptType 圣泉集团圣泉集团（605589）公司点评 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2025-08-20 160.0001e_BaseData 收盘价（元）33.36 近 12 个月最高/最低（元）33.36/17.33 总股本（百万股）846 流通股本（百万股）781 流通股比例（%）92.26 总市值（亿元）282 流通市值（亿元）261 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师

2、：王强峰分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱： 分析师分析师：潘宁馨：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002 电话：13816562460 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.合成树脂产销提升，电子及电池材料持续放量 2025-04-07 2.国内合成树脂头部企业，电子及生物质快速发展 2024-12-30 主要观点：主要观点：Table_Summary 事件描述事件描述 8 月 18 日，圣泉集团发布 2025 年半年报，实现营业收入 53.51 亿元，同比增加 15.67%；实现归母净利润

3、5.01 亿元，同比增加 51.19%；实现扣非归母净利润 4.81 亿元，同比增加 51.13%；实现基本每股收益 0.60元/股。其中，第二季度实现营业收入 28.92 亿元，同比增加 16.13%，环比增加 17.62%；实现归母净利润 2.94 亿元，同比增加 51.71%，环比增加 42.34%；实现扣非归母净利润 2.89 亿元，同比增加 50.65%，环比增加 50.97%。合成合成树脂树脂和新材料产品和新材料产品产销产销持续持续提升提升，电子及电池材料景气上行电子及电池材料景气上行 2025 年上半年，公司合成树脂类产品产量/销量 40.51/39.18 万吨，较去年同期增长

4、18%/15%，核心产品产销量实现增长。第二季度，合成树脂类/先进电子材料及电池材料/生物质产品销量分别为 22.55/2.25/7.72 万吨，环比+35.55%/+27.66%/+35.70%。价格来看，2025 年上半年合成树脂类/先进电子材料及电池材料/生物质产品平均售价同比-4.44%/+16.58%/-26.19%。其中，合成树脂类产品价格底部震荡，生物质产品需求不足价格下滑，但先进电子材料及电池材料高景气下价格上行明显。电子及电池材料快速放量贡献业绩增量电子及电池材料快速放量贡献业绩增量 依托生物质精炼和树脂合成领域的技术积累依托生物质精炼和树脂合成领域的技术积累，新材料业务稳步

5、推进。新材料业务稳步推进。随着国内外 AI 服务器需求的极速增长，公司在先进电子材料产业的前瞻性战略布局获得收获，作为芯片封装和服务器 PCB 的关键材料，PPO 树脂需求随 AI 服务器出货量激增而爆发。目前公司已具备从 M4 到 M9 全系列产品总体解决方案的能力。产品实现从 DCPD 环氧树脂、活性酯产品、双马/多马，到 PPO 的多品种组合，再到更低 Df 的碳氢树脂、ODV 和SEBS 等特种结构的碳氢材料，全方位满足不同客户的需求；半导体封装材料方面，公司成功实现了芯片封装用高纯液体环氧和特种封装用环氧树脂的规模化量产，产品的质量全面满足 FC-BGA、CoWoS 等先进封装工艺要

6、求，目前客户已涵盖日本、台湾以及国内各大 EMC、BTSubstrate、Underfill、ABF/ACF 领域。作为环氧模塑料行业基础型环氧树脂与酚醛树脂的主供应商，公司在高端环氧与酚醛树脂的多个产品上实现了重大突破，产品广泛应用于 QFN、BGA、MUF 三代半导体封装材料上；传统行业领域，酚醛类环氧树脂凭借卓越的品质，在高耐热、耐腐蚀和高附着力的汽车板油墨方面得到了广泛应用，在 HDI 板油墨领域，公司高端环氧树脂凭借其良好的电气性能、低收缩率和高分辨率特性，满足了 HDI板高精度线路制作的需求，推动了电子产品向小型化、轻薄化和高性能化-50%0%50%100%圣泉集团沪深300Tab