【东莞证券】北交所专题报告：军贸规模增长可期-250529（15页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。-20%0%20%40%19/0919/1120/0120/0320/0520/07券商(申万)沪深300 北交所北交所 2025 年 5 月 29 日 军贸规模增长可期军贸规模增长可期 北交所专题报告 分析师：吕子炜 SAC 执业证书编号：S0340522040001 电话：0769-23320059 邮箱： 行业指数行业指数走势走势 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 相关报告相关报告 投资要点：投资要点：全球军费支出规模再创新高。全球军费支出

2、规模再创新高。根据SIPRI统计，2024年全球军费支出达到创纪录的27181.84亿美元，较2023年增长了11.06%，同时也是自1988年以来增长最快的一年。2015-2024年期间，全球军费支出增长了39.02%，自2015年以来全球军费支出每年都在增长。全球五大洲连续两年军费支出增加。全球五大洲连续两年军费支出增加。SIPRI认为俄乌冲突是2023和2024年欧洲地区军费支出增长的主要原因，2024年，欧洲的军事开支增加了19.26%，这是冷战后欧洲军费总开支增长幅度最大的一年，许多欧洲国家也在2024年增加了军费支出。另一方面，2024年，中东地区军费支出增长15.20%，SIPR

3、I认为主要是由加沙地区的冲突以及地缘事件所推动的。许多国家还承诺增加军费开支，这将在未来几年导致全球军费支出进一步提升。中国武器装备主要出口到亚洲、大洋洲和非洲地区。中国武器装备主要出口到亚洲、大洋洲和非洲地区。经SIPRI统计，2020至2024年期间，中国在全球军贸出口中所占份额为5.9%，这一比例略低于2015至2019年期间的水平。中国装备出口中约77%的份额流向了亚洲和大洋洲的国家，其次是非洲国家（14%）。在2020至2024年期间，中国向44个国家出口装备，其中近三分之二（63%）流向了巴基斯坦。2024年，中国军贸规模为11.31亿TIV，同比下降62.07%；中国军贸规模占全

4、球比重也下降至3.91%。后续随着全球军事支出的增加，中东、亚洲、非洲等地区对中国武器装备的采购规模有望增加。关注关注2 2家军工行业相关企业。家军工行业相关企业。创远信科：创远信科：公司的主营业务是研发射频通信测试仪器和提供整体测试解决方案。2024年，公司归母净利润为0.12亿元，同比下降62.90%；2025年一季度，公司归母净利润为0.06亿元，同比增长244.81%。公司2025年一季度业绩实现大幅增长。星辰科技：星辰科技：公司的主营业务是随动控制总成、伺服驱动器、伺服电机等装备自动化及智能化产品的研发、生产、销售。2024年，公司归母净利润为0.16亿元，同比增长26.24%；20

5、25年一季度，公司归母净利润为0.06亿元，同比增长18.44%。公司业绩持续增长。风险提示。风险提示。军贸市场需求低于预期；产能不及预期风险；市场竞争加剧的风险。专题研究专题研究 北交所研究北交所研究 证券研究报告证券研究报告 北交所专题报告 2 2 请务必阅读末页声明。目目 录录 1.1.全球军费支出规模再创新高全球军费支出规模再创新高 .4 4 1.1 全球军事支出费用不断提升.4 1.2 欧美武器出口份额增加较大.6 2.2.中国军贸市场迎来新机遇中国军贸市场迎来新机遇 .6 6 2.1 中国武器装备主要出口到亚洲、大洋洲和非洲地区.6 2.2 中国主要出口军贸产品种类.7 2.3 多

6、家中国军工集团的军贸规模跻身世界前列.8 3.3.北交所军工企业概况北交所军工企业概况 .9 9 3.1 北交所军工行业相关企业总览.9 3.2 关注 2 家军工行业相关企业：创远信科、星辰科技.9 3.2.1 创远信科.10 3.2.2 星辰科技.12 4.4.风险提示风险提示 .1414 插图目录插图目录 图图 1 1：20112011-20242024 年世界军费支出及增速（亿美元，年世界军费支出及增速（亿美元，%）.4 4 图图 2 2：2011120111-20242024 年五个地区军费支出增速情况（年五个地区军费支出增速情况（%）.4 4 图图 3 3：20242024 年军费支