【东吴证券】基础化工周报：MDI&TDI价格上升-250810（18页）.pdf

1、基础化工周报：MDI&TDI价格上升证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：2025年8月10日投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17840/15920/16396元/吨，环比分别+800/+460/+456元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4420/3477/4855元/吨，环比分别+700/+285/+263元/吨。【油煤气烯烃板块】本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为113

2、1/3897/495/4129元/吨，环比分别-53/+10/+0/-147元/吨。本周聚乙烯均价为7780元/吨，环比-85元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1320/1916/37元/吨，环比分别-3/-55/+86元/吨。本周聚丙烯均价为7000元/吨，环比+0元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为113/1596/-101元/吨，环比分别-12/+0/+141元/吨。【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2423/1773/4025/2212元/吨，环比分别-75/+2/+10/-12元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分

3、别为508/99/-272/-81元/吨，环比分别-51/-4/+20/-27元/吨。【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1.基础化工周度数据简报2.基础化工周报33.风险提示1.基础化工周度数据简报目录41.基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期8

4、01030.SI基础化工指数2025/8/8600309.SH万华化学2025/8/8600989.SH宝丰能源*2025/8/8002648.SZ卫星化学*2025/8/8600426.SH华鲁恒升*2025/8/8PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学6119031303313957168981927114.613.611.39.92.0600989.SH宝丰能源*151136633812360140761488017.99.28.17.62.6002648.SZ卫星化学*196416072698389821

5、090110.69.27.15.92.1600426.SH华鲁恒升*24506390342654690506613.011.910.810.01.6产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17840元/吨4420元/吨聚合MDI15920元/吨3477元/吨TDI16396元/吨4855元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷21美分/加仑1131元/吨丙烷546美元/吨3897元/吨NYMEX天然气3.0美元/mmbtu1124元/吨布伦特原油67美元/桶3503元/吨石脑油578美元/吨4129元/吨动力煤/495元/吨甲醇/2411元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价18.86美元/吨单位元

6、/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利CTO1596048517石脑油裂解-101 141-243 170MTO-427 3659-228 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH113-12-235 198MTO-107-19 290290CTO1916-55 715273乙烷裂解1320-3-47-492 石脑油裂解3786-38-38 环比变化近十年分位数/-5.57 27%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化-20 53%-147 60%/046%/-19 35%248%1057%-0.0