建龙微纳：产能扩张与产品进阶并行向全球分子筛龙头迈进-220722（28页）.pdf

《建龙微纳：产能扩张与产品进阶并行向全球分子筛龙头迈进-220722（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《建龙微纳：产能扩张与产品进阶并行向全球分子筛龙头迈进-220722（28页）.pdf（28页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的信信息息披披露露和和重重要要声声明明公公司司研研究究深深度度研研究究报报告告证证券券研研究究报报告告industryId非非金金属属新新材材料料审审慎慎增增持持( (首首次次）marketData市市场场数数据据市市场场数数据据日日期期2022-07-21收盘价（元）98.79总股本（百万股）59.23流通股本 （百万股）33.64总市值（百万元）5,851.22流通市值 （百万元）3,323.68净资产（百万元）1,461.60总资产（百万元）2,041.63每股净资产（元）23.18来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理relatedRepor

2、t相相关关报报告告emailAuthor分析师：张志扬S0190520010003吉金S0190522030003assAuthor主主要要财财务务指指标标zycwzb|主要财务指标会会计计年年度度20212022E2023E2024E营营业业收收入入(百百万万元元)878119813511638同同比比增增长长94.4%36.5%12.7%21.3%归归母母净净利利润润(百百万万元元)275290399489同同比比增增长长116.2%5.3%37.5%22.7%毛毛利利率率46.5%34.2%39.1%39.0%净净利利率率31.4%24.2%29.5%29.9%每每股股收收益益(元元)4

3、.654.906.738.26每每股股经经营营现现金金流流(元元)6.553.607.158.69市市盈盈率率21.220.214.712.0市市净净率率4.83.62.92.3来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理投投资资要要点点summary公公司司是是国国内内吸吸附附分分子子筛筛引引领领者者，全全产产业业链链生生产产与与客客户户资资源源优优势势显显著著。公司是国内少数拥有分子筛原粉、成型分子筛、活化粉全产业链的企业，产品质量稳定、成本可控，具有与国际大型分子筛企业竞争的能力。公司客户涵盖中石油、中石化、神华宁煤、昊华科技、盈德气体、杭氧股份等国内大型企业，也有普莱克斯、阿科玛等全球

4、工业气体巨头与分子筛巨头，建立起品牌信任软实力。公司通过持续扩张与海外布局，预计分子筛吸附剂产能将由 2021 年底的 4.50 万吨增至 2025 年的 7.65 万吨， 直追国际分子筛巨头霍尼韦尔 UOP。分分子子筛筛兼兼具具耗耗材材与与品品牌牌属属性性，在在清清洁洁能能源源、环环境境治治理理等等领领域域多多点点开开花花。在气体分离、催化反应装置中，分子筛是一种有使用寿命的、需定期更换的核心材料，其市场需求具备成长性。分子筛属于质量敏感型产品，对设备的运行安全和使用单位的生产效率至关重要，标杆项目和大客户积累是高端品牌的进阶之路。双碳目标下，二氧化碳及相关配套的一氧化碳、氢气、氧气等工业气

5、体应用需求有望得到进一步拓展释放； 国六尾气催化、 VOCs 处理等环境治理领域的分子筛市场需求也逐步被激活。全球分子筛市场容量有望由 2020年的 64 亿美元增长至 2028 年的 85 亿美元， 未来国内企业进军全球空间广阔。公公司司高高起起点点切切入入分分子子筛筛催催化化赛赛道道，产产学学研研合合作作助助力力研研发发实实力力快快速速提提升升。择形催化是分子筛的重要功能之一，催化剂从设计到生产技术壁垒较高，被称为化学工业的“芯片”。公司与中科院山西煤化所、吉林大学、大连理工大学长期合作，2022 年与正大纳米强强联手，成立合资公司，结合我国能源结构特点以及国六排放标准的推出，已储备了煤制

6、丙烯、煤制乙醇和柴油车尾气脱硝等分子筛催化剂产品，产业园改扩建项目落地后逐步加强市场化推广。盈盈利利预预测测与与投投资资评评级级：公司是国内吸附类分子筛龙头，产品应用由工业气体向医疗保健、环境治理、能源化工等领域持续拓宽，并积极拓展分子筛催化剂。公司短期成本端承压，原材料回落后盈利修复弹性较大。我们预计公司2022-2024 年 EPS 为 4.90、6.73、8.26 元，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。风风险险提提示示：原原材材料料价价格格上上涨涨，行行业业竞竞争争加加剧剧，项项目目建建设设进进度度不不及及预预期期的的风风险险dyCompany建建龙龙微微纳纳dyStockcode6883