【国元国际控股】业绩快速增长，创新管线不断丰富-250805（6页）.pdf

《【国元国际控股】业绩快速增长，创新管线不断丰富-250805（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【国元国际控股】业绩快速增长，创新管线不断丰富-250805（6页）.pdf（6页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 证证 券券 研研究究报报告告 请务必阅读投资评级定义及免责条款请务必阅读投资评级定义及免责条款 买入买入 业绩业绩快速快速增长增长，创新管线不断丰富创新管线不断丰富 和誉和誉-B（2256.HK）2025-8-5 星期二 【投资投资要点】要点】业绩业绩快速快速增长增长 2025 年中期公司实现总营业收入 6.57 亿元，同比增长 20%，主要为公司收取的默克授权收入人民币6.12亿元；税前利润为3.90亿元，同比增长36.5%；实现净利润 3.28 亿元，同比增长 58.84%。公司加大研发投入，25 年中期研发费用为 2.28 亿元，同比增长 6%。管理费用为 3500 万元，同比下降 1

2、3%。全球全球 BIC 产品匹米替尼数据优秀产品匹米替尼数据优秀 匹米替尼已经完成国际多中心关键临床数据的读出：第 25 周匹米替尼的客缓解率(ORR)为 54.0%，而安慰剂组为 3.2%(p0.0001)。若以肿瘤体积评分(TVS)评估，Pimicotinib ORR 更是显著提升至 61.9%(安慰剂组仅 3.2%)。已递交国内 NDA；FDA 的 NDA 申报有序进行中，预计 25 年 Q4 递交。匹米替尼第二个适应症：治疗慢性移植物抗宿主病患者的 II 期研究顺利推进中。创新药创新药管线管线丰富，丰富，肝癌新药依帕戈替尼前景广阔肝癌新药依帕戈替尼前景广阔 依帕戈替尼单药已经开展用于治

3、疗 FGF19 过表达的晚期肝细胞癌注册性临床试验。于2025年6月完成注册性研究的首例患者给药。计划入组约 141 名患者。目前晚期肝癌病人缺乏有效的治疗方案。FGF19 过表达的患者往往预后更差，因此迫切需要新的治疗选择。全球约30%的HCC患者存在FGF19过表达。开发针对该信号通路的靶向疗法代表了治疗 HCC 的一种新颖的创新方法；联合阿替利珠单抗于 25 年 7 月在 ESMO-GI 大会上发布的 II 期研究结果，220 mg BID 剂量组中 ORR 50%，PFS 7 个月。依帕戈替尼成药概率极大，国内外峰值超 100 亿元。创新药储备丰富，ABSK043在49名疗效可评估的未

4、经肿瘤免疫治疗的患者中，在活性剂量中，ABSK043的 ORR 达 20.4%。在 PD-L1 高表达(TPS50%)的 NSCLC 患者，ORR 达41.7%。正在开展 ABSK043 联合伏美替尼治疗 EGFR 突变 NSCLC 的 II 期临床研究。ABSK061 等处于二期临床阶段，061 在软骨发育不全症及多种癌症方面潜力大。ABSK211（泛 KRAS 抑制剂）：已经进入 IND 申请阶段。ABSK141（KRAS G12D）：有望于 2025 年下半年获得 IND 批准。给给予“买入”评级，维持目标价予“买入”评级，维持目标价 1414.5151 港元港元/股股 公司是小分子创新

5、药龙头。预计 2025-27 年收入分别为人民币 6.50 亿、6.80、7.30 亿元，净利润分别为 0.97 亿、1.11 亿、1.42 亿元，根据 DCF 模型，目标价 14.51 港元，给予买入评级，较现价有 38.9%的升幅。人民币百万元人民币百万元 FY2023 FY2024 2025E 2026E 2027E 营业额 19.1 504.0 650.0 680.0 730.0 同比增长（%）100.00%2544.28%28.97%4.62%7.35%归母净利润-431.58 28.30 96.70 110.75 142.41 同比增长（%）-12.92%100.00%241.71

6、%14.52%28.59%每股盈利-15.14 230.91 67.58 59.01 46.28 PE10.45HKD-10.94 -13.11 -15.71 -12.09 -21.89 数据来源：Wind、公司年报、国元证券经纪(香港)整理 研究部研究部 姓名：林兴秋 SFC：BLM040 电话：0755-21519193 Email：.hk 主要股东主要股东 Yaochang Family Holding Limited占比为 11.77%Qiming Venture Partners VI,L.P 占比 6.74%相关相关报告报告 深度报告：和誉-B-20250319 重要数据重要数据