【华泰期货】贵金属日报：美联储维持利率水平不变 但放缓缩表速度-250320（7页）.pdf

1、贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-2020 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 美联储维持利率水平不变美联储维持利率水平不变 但放缓缩表速度但放缓缩表速度 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 今日凌晨美联储议息会议上维持利率在4.25%-4.5%不变，但放缓国债减持速度至50亿美元，MBS减持速度则不变，但理事沃勒由于倾向于维持原速而投下反对票。此外，点阵图显示今明两年维持各降息两次的预测，但倾向鸽派的官员变少，主席鲍威尔则是多次强调不确定性，重申不急于调整立场，其表示目前处于可降息和可保持限制性的状态、短期通胀预期上升，长

2、期持稳、若近期商品通胀数据持续强劲，则肯定与关税有关。期货行情与成交量：期货行情与成交量：2025-03-19，沪金主力合约开于 704.34元/克，收于 707.34元/克，较前一交易日收盘 0.95%。当日成交量为 189910手，持仓量为 55549手。昨日夜盘沪金主力合约开于 708.00 元/克，收于 707.568元/克，较昨日午后收盘上涨0.12%。2025-03-19，沪银主力合约开于 8430元/千克，收于 8378元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 477693手，持仓量 422534手。昨日夜盘沪银主力合约开于 8,325 元/千克，收于 8,314 元

3、/千克，较昨日午后收盘下降0.62%。美债收益率与利差监控：美债收益率与利差监控：2025-03-19，美国 10 年期国债利率收于4.29%，较前一交易日变化-0.02%，10 年前与 2 年期利差为0.26%，较前一交易日上涨1个基点。上期所金银持仓与成交量变化情况：上期所金银持仓与成交量变化情况：2025-03-19，Au2502合约上，多头较前一日变化-6手，空头则是变化-21手。沪金合约上个交易日总成交量为 407000手，较前一交易日上涨 6.36%。在沪银方面，在 Ag2502 合约上，多头468手，空头增持468手。白银合约上个交易日总成交量 957857手，较前一交易日下降

4、0.97%。贵金属贵金属 ETF 持仓跟踪：持仓跟踪：贵金属 ETF 方面，昨日黄金 ETF 持仓为 909.28 吨，较前一交易日上涨 2.01 吨。白银 ETF持仓为 13,811.65 吨，较前一交易日持平。贵金属套利跟踪：贵金属套利跟踪：期现价差：2025-03-19，沪金主力合约与 Au（T+d）价差目前为 0.81 元/克，较上一交易日下降 3.05 元/克，沪银主力合约与 Ag（T+d）价差 38 元/千克，较上一交易日下降 10 元/千克。国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-6.75元/克，白银国内溢价为-669.63元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 84.4

5、3，较前一交易日上涨 0.61%。外盘金银比价 87.78，较上一交易日变化0.35%。基本面：基本面：上海黄金交易所 T+d 市场监控上个交易日（2025-03-19）上金所黄金成交量 49428千克，较前一交易日上涨 3.63%。白银成交量 596332千克，较前一交易日48.61%。黄金交收量为 13302千克，白银交收量为107700千克。策略：黄金：谨慎偏多 总体而言，当下货币政策暂时仍偏宽松，而市场对未来经济展望以及地缘因素所带来的不确定性却仍然较高。黄金价格仍然建议以逢低买入套保为主。白银：谨慎偏多 白银大致走势追随黄金，但期间波动或相对较大。当下对于有套保需求的企业而言，同样建

6、议积极参与买入套保 贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-2020 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 操作。套利：逢低做多金银比价 期权：暂缓 风险：海外流动性风险冲击 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-2020 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：十年期美债收益率十年期美债收益率.4 图图2 2：10-2年期利差年期利差|单位：单位：%.4 图图3 3：上期所黄金成交量（单边）上期所黄金成交量（单边）|