【东方金诚】资金面整体偏宽；债市窄幅震荡，整体走势偏弱-250624（7页）.pdf

1、资金面整体偏宽；债市窄幅震荡，整体走势偏弱资金面整体偏宽；债市窄幅震荡，整体走势偏弱 【内容摘要】【内容摘要】6 月 23 日，资金面整体偏宽；债市窄幅震荡，整体走势偏弱；转债市场跟随权益市场有所反弹，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【境内债券【境内债券 ETFETF 规模突破规模突破 35003500 亿元，亿元，2 2 只只 500500 亿债券亿债券 ETFETF 诞生】诞生】6 月 23 日，据财联社，债券ETF 交投活跃，规模持续跃升。截至最新，全市场债券 ETF 规模达

2、到 3524.13 亿元，这是继本月初债券 ETF 规模超 3000 亿元后，首次突破 3500 亿元。其中海富通短融 ETF、富国政金债ETF 规模分别达到 509.58 亿元、506.13 亿元，双双成为境内首次跨越 500 亿元门槛的债券ETF。此外，博时可转债 ETF 规模达到 339.13 亿元，平安公司债 ETF、海富通城投债 ETF 规模突破 200 亿元。全市场 13 只债券 ETF 规模超百亿。【财政政策组合拳给力【财政政策组合拳给力,政府债券保持快节奏发行可期】政府债券保持快节奏发行可期】2025 年以来，面对复杂环境，我国经济顶住压力平稳运行，展现了强大韧性和活力。其中，

3、财政政策“组合拳”的发力显效起到了重要的支撑作用。今年我国合计新增政府债务总规模 11.86 万亿元，比 2024 年增加 2.9 万亿元，财政支出强度明显加大。业内人士预计，在 6 月快节奏的基础上，下半年新增地方政府专项债券发行进度仍将加快，其中包括支持用于化债的特殊新增专项债。（二）国际（二）国际要闻要闻 【美联储理事鲍曼美联储理事鲍曼称称支持最早支持最早 7 7 月降息，因为劳动力市场的风险可能上升月降息，因为劳动力市场的风险可能上升】6 月 23 日，美联储理事鲍曼在谈及经济与货币政策时表示，若通胀压力保持受控，她将支持最早在 7 月下调利率，因为劳动力市场的风险可能上升，而通胀似乎

4、正稳定朝着美联储 2%的目标前进。鲍曼指出，数据显示，关税和其他政策尚未对经济造成明显影响，关税对通胀的影响可能会出现更大的延迟，程度也比最初预期更小，尤其是因为许多企业已提前储备库存。贸易和关税谈判的持续进展令经济环境的风险显著降低。贸易政策的变化对美联储偏好的通胀指标“可能只有极小的影响”。鲍曼指出，由于近期消费支出疲软及劳动力市场出现脆弱迹象，美联储在就业目标方面面临的下行风险可能很快变得更加突出。“在我看来，现在承认风险平衡已发生变化是适当的。在思考未来的政策路径时，是时候考虑调整政策利率了”。【美国美国 6 6 月月 MarkitMarkit 制造业和制造业制造业和制造业 PMIPM

5、I 保持扩张，价格指数创四年来最大涨幅保持扩张，价格指数创四年来最大涨幅】6 月 23 日公布的 PMI 数据显示，美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值 52，与 5 月持平，高于预期值 51；6 月Markit 服务业 PMI 初值 53.1，低于前值 53.7，高于预期值 52.9，创两个月新低；6 月 Markit综合 PMI 初值 52.8，低于前值 53，高于预期值 52.1，创两个月新低。通胀方面，制造业和服务业都面临显著的价格上涨，其中制造业尤为明显。由于关税因素，制造业材料采购价格指数大幅上升至 70，为四年来最大涨幅，销售价格指数上升至 64.5，两项指数均达到

6、2022 年 7 月以来的最高水平，显示制造商正在将成本上涨压力传导至下游。约三分之二的制造商将原材料成本上涨归因于关税，而超过一半的制造商则将销售价格上涨归因于关税。服务业价格上涨的幅度相对较小，但同样呈现出上升趋势，尤其是在工资、燃料和融资成本的增加方面，这些成本上涨最终也被转嫁给了消费者。（三）大宗商品（三）大宗商品【国际原油期货价格跌幅扩大，国际天然气价格继续下跌国际原油期货价格跌幅扩大，国际天然气价格继续下跌】6 月 23 日，WTI 8 月原油期货收跌 7.22%，报 68.51 美元/桶；布伦特 8 月原油期货收跌 7.18%，报 71.48 美元/桶；COMEX 8月黄金期货收