【远东资信】科技型企业信用评级方法模型与发债案例研究-250621（25页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的免责声明 2025年年6月月21日日 远东研究远东研究评级方法专题评级方法专题 摘摘 要要 科技型企业信用评级方法模型与发债案例研究科技型企业信用评级方法模型与发债案例研究 作作 者：者：柴柯青柴柯青 邮邮 箱：箱： 科技型企业为从事国家高新技术产业或战略新兴产业等符合国家战略发展方向的产业，依托一定数量的科技人员从事科学技术研究开发活动，取得自主知识产权并将其转化为高新技术产品或服务，且高新技术产品或服务创收在营业收入总额占比较高的企业。具体特征如下：1）行业分类众多，聚焦高新技术产业、战略性新兴产业等国家重点支持产业；2）盈利模式多样化，但受技术迭代等影响而波动显著；3

2、）高成长与高波动并存；4）高研发投入与高研发风险并存；5）债务融资渠道一定程度受限；6）受产业政策影响大。科技型企业信用评级方法与模型需要根据科技型企业特征制定，结合国内外评级机构对科技型企业评级方法的研究，本文认为我国科技型企业信用评级模型构建过程中需要考虑跨行业适用性、模型的合理性以及指标的前瞻性，应重点关注以下内容：1）分层分类设立信用评价模型。科技型企业涉及行业众多，不同行业或细分领域的战略地位、生命周期、竞争格局等方面有所不同，为保证信用评级结果的一致性，可以考虑细化评级方法模型，分层分类设立科技型企业的信用评价要素与指标。2）平衡“质”和“量”。由于经营不确定性较强、波动性较大，传

3、统以定量的财务数据为主的评级模型难以全面反映其信用水平，在选择科技型企业的评级指标时，需要综合考虑企业的科技创新实力、行业概况、企业的市场竞争力等方面的指标。3）注重科技创新能力的全链条评估。在评估科技型企业科技创新能力的时候既要考虑前期的投入、技术的先进性，也需要考虑技术转化成果、研发成果质量、高新技术产品与服务在营收中的占比等方面。4）重视前瞻性判断。考虑到科技型产业的更迭速度快，成长弹性高等特点，对科技型企业进行信用评级时需要提高前瞻性判断，考虑增设预测性指标，提高预测权重，但是科技型企业的成长并非线形，前瞻性的预判难度较高，可引入动态监测模型，提高模型的风险警示能力。相关研究报告：相关

4、研究报告：1.科技创新型企业信用评级方法研究，2023.7.14 2.科技型企业信用评级方法与模型探究，2024.2.26 1/24 请务必阅读正文后的免责声明 2025年年6月月21日日 远东研究远东研究评级方法评级方法专题专题 放眼古今中外，人类社会的每一次进步都伴随着科学技术的进步，现代科技的发展更是推动人类社会发展的重要引擎。科技型企业是将科技成果转化为经济价值的关键载体，从科学研究到技术应用，再到产业化落地，科技型企业在这一过程中扮演着重要角色。科技型企业信用评级方法与模型需要结合科技型企业特征制定，本文将结合远东资信此前的研究成果，进一步探讨科技型企业的定义，并通过样本分析科技型企

5、业的特点，梳理国内外评级机构对科技相关企业的评级要素与指标选取，再结合实际案例，分析优化科技型企业评级体系的思路和方向。一、一、什么是科技型企业？什么是科技型企业？科技是“科学”与“技术”的合称，其中科学是指研究自然现象及其规律的自然科学，技术泛指根据自然科学原理生产实践经验技术，为某一实际目的而协同组成的各种工具、设备、技术和工艺体系。科技型企业的概念最早出现在 1993 年国家发改委与国家体改委起草的关于大力发展民营科技型企业若干问题的决定，近年科技创新成为引领高质量发展的重要动力，在国家创新体系建设的主线下，针对科技型企业的支持政策陆续出台：2024 年 1 月，国家金融监督管理总局发布

6、关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知，把更多金融资源用于促进科技创新，不断提升金融支持科技型企业科技型企业质效，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。2024 年 4 月，中国证监会发布资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施提出，加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企业科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条“绿色通道”机制。2025 年 3 月，国务院办公厅印发关于做好金融“五篇大文章”的指导意见，指出推进金融服务科技创新能力建设，为科技型企业科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持