2022年国内旅游演艺供需市场规模空间及宋城演艺运营模式研究报告（28页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录1.旅游演艺绝对龙头，持续深耕发展成效显著.11.1.轻重资产结合发展完成两轮扩张，异地复制模式成功.11.2.实控人掌舵编创团队，深耕旅游演艺行业.32.运营模式具备竞争优势，盈利能力行业领先.42.1 盈利能力凸显，业绩 10 年增长 7 倍.42.2.经营弹性领先行业，业绩波动式复苏.83.休闲旅游升级趋势不改，旅游演艺市场规模仍具提升空间.113.1.供给端：“主题公园+旅游演艺”独创模式优势显著，市场份额占比近半.113.2.需求端：渗透率提升带动市场规模 10 年可增 5 倍.133.2.1 行业整体发展处于稳步复苏通道中，随疫情爆发情况呈

2、现波动式复苏.133.2.2 国内旅游演艺市场渗透率低，仍具备较大提升空间.154.全产业链布局与轻重资产结合扩张以稳固公司竞争优势.174.1.差异化竞争优势成就龙头地位.174.2.公司苦练内功，力争模式优化，三大新模式成为未来新的增长极.204.3.轻资产项目与重资产项目协同发展.23zXkVdYlXLWpPnNsN6M9R6MmOmMoMtRfQpPqPlOnPzR8OpPxPvPmOsMxNtRqN1.1.旅游演艺绝对龙头，持续深耕发展成效显著旅游演艺绝对龙头，持续深耕发展成效显著1.1.1.1.轻重资产结合发展完成两轮扩张，异地复制模式成功轻重资产结合发展完成两轮扩张，异地复制模式

3、成功宋城演艺发展股份有限公司于 1994 年在杭州成立，注册资本 6000万，1996 年首个宋城景区启动运营，并于 2010 年在深交所创业板挂牌上市，成为中国“演艺第一股”。公司是全国文化企业 30 强，国家文化和科技融合示范基地，主要业务有现场演艺、旅游服务等，涵盖文化艺术、旅游休闲等细分市场，经历数十年深耕拓展，成功独创出出具有相当竞争优势的“主题公园+旅游演艺”商业模式，并确立了“千古情”和“宋城”两大旅游演艺品牌。宋城在经历了杭州本地发展与两轮异地扩张发展后，业务版图已经分布于全国多个重点旅游城市，包括三亚、丽江、九寨沟、桂林、张家界、佛山、西塘等，而且项目扩张成效显著。公司采用重

4、资产与轻资产相结合的复制扩张方式公司采用重资产与轻资产相结合的复制扩张方式。重资产模式指项目建设资金主要由公司自己投入，轻资产模式指项目建设资金由合作方提供，公司主要输出品牌、节目、管理。目前公司正在运营的重资产项目有 8 个，分别为杭州宋城景区、三亚千古情景区、丽江千古情景区、九寨千古情景区、桂林漓江千古情、张家界千古情、西安中华千古情、上海千古情；储备的重资产项目有 3 个，分别为佛山千古情、西塘演艺小镇项目和珠海演艺谷项目（股权转让给宋城集团，宋城演艺提供委托管理和品牌授权服务）；轻资产项目有 4 个，分别为 正在运营的湖南宁乡炭河千古情、江西宜春明月千古情、河南郑州黄帝千古情，及陕西延

5、安千古情。图 1：公司轻资产与重资产项目梳理资料来源：公司公告,华龙证券研究所公司经历了三个发展阶段。公司 1996 年建成运营杭州宋城景区后于次年正式推出宋城千古情，随后在多年不断的经验积累发展后，完成了两轮全国重点旅游景点的扩张布局，不断扩大经营规模，而且扩张经营成效显著。第一轮异地扩张发展阶段（2013 年-2017 年）：走出杭州，开启第走出杭州，开启第一轮运营模式复制，并涉足互联网演艺行业一轮运营模式复制，并涉足互联网演艺行业。三亚、丽江和九寨项目分别于 2013 年 9 月、2014 年 3 月和 2014 年 4 月建成运营，异地复制项目均大获成功，印证了公司复制扩张发展能力；2

6、015 年 7 月公司以 26 亿收购从事互联网演艺的六间房公司，凭借互联网风口，估值得以快速提升；2019 年 4 月底，六间房和花椒重组尘埃落定，六间房如期出表，商誉问题有效解决；千古情 IP 授权的宁乡项目标志着公司开启轻资产项目。第二轮异地扩张发展阶段（2018-至今）：多元化发展时期多元化发展时期，开拓演开拓演艺王国艺王国、演艺谷演艺谷、城市演艺等新业态再度取得成功城市演艺等新业态再度取得成功。包括桂林、张家界、西安和上海等重资产项目落地；2020 年以杭州为试点打造演艺王国模式，开启纵向发展模式；2021 年 4 月上海项目正式开业，开启城市演艺项目横向发展模式，并推进西塘演艺小镇