【中诚信国际】地方政府债与城投行业监测周报2025年第15期：政治局会议提出将适时推出增量政策 广东深化投融资体制改革和城投转型-250506（24页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”监测周报监测周报 2025 年 4 月 21 日2025 年 4 月 27 日 总第 341 期 2025 年第 15 期 作者：作者：中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 鲁 璐 张 堃 汪苑晖 中诚信国际研究院中诚信国际研究院 院长院长 袁海霞 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 14 期】财政部隐债问责通报案例首涉PPP 项目，河南发布国企境外债管理办法意见稿，2025-04-24 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 13 期】拟成立专项基金加大收储力度，地方债

2、存量规模突破 50万亿，2025-04-18 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 12 期】关注城市更新示范城市城投业务机会，四川印发财税体制改革总体方案，2025-04-11 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 11 期】上交所“3 号指引”引导城投“真转型”，湖南率先出台专项债“自审自发”方案，2025-04-03 政治局会议提出将适时推出增量政策 广东深化投融资体制改革和城投转型 地方政府债与城投行业监测周报 2025年第 15 期 本期要点本期要点 要闻点评要闻点评 关税博弈升级后首次政治局会议召开，强调用好用足存量政策，适时推出增关税博弈升级后首次政治局会议召

3、开，强调用好用足存量政策，适时推出增量量储备政策储备政策。我们认为在关税博弈等外部冲击加大的背景下，财政政策需更加积极，及早谋划并落地增量政策。据中诚信国际研究院测算，不同情形下关税博弈对我国关税博弈对我国 GDP 增速拖累增速拖累 0.5%-2%，或需，或需 0.9-2.9 万亿的增量财政资金万亿的增量财政资金予以应对予以应对。我国中央政府具有较大加杠杆空间，可在用好现有工具、提高使用效率的基础上进一步加大“央进”力度，例如增发特别国债等重点支持“两新”及补贴受损严重出口型企业，设立稳外贸基金，以及增发政策性金融工具等增量政策工具，及时稳外贸、扩内需、提信心。会议指出要“持续巩固房地产市场稳

4、定态势”，仍需加大专项债支持土储和收购存量商品房用作保障性住房力度，适时推出地房产收储专项基金等增量政策，加大财政对房地产领域支持力度。会议还强调“继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题”，后续需用好置换债等存量化债工具，并结合经济形势适时优化完善化债政策。对于政府拖欠账款问题，可在加速可在加速摸排、科学确定清偿次序基础上，合理用好新增专项债等财政金融资源加速摸排、科学确定清偿次序基础上，合理用好新增专项债等财政金融资源加速清欠。清欠。广东深化投融资体制改革，注重厘清政府市场边界、提升县域国企融资能力广东深化投融资体制改革，注重厘清政府市场边界、提升县域国企融资能力。

5、近期广东省关于进一步深化投融资体制改革若干举措的通知下发，从进一步厘清政府投资责任边界、激发社会资本投资内生动力、拓宽项目多元化投融资渠道、进一步优化项目审批流程、做深做细做实项目谋划储备、加强投资项目跟踪调度监管六大方向，提出制定政府投资领域目录、分类加强政府投资项目管理、提高县域国有企业融资能力、探索建立公用基础设施租赁机制等二十六条改革举措。本周有本周有 68家城投企业提前兑付债券本息家城投企业提前兑付债券本息 本周本周有有 1只只城投债推迟或取消发行城投债推迟或取消发行 地方政府债与城投债发行情况地方政府债与城投债发行情况 本周本周地方政府债券地方政府债券发行规模发行规模下降下降、净融

6、资额、净融资额上升上升，发行利率，发行利率下降下降、利差收窄利差收窄，存量地方债规模存量地方债规模达达50.40万亿；截至目前万亿；截至目前，今年，今年地方债置换进度完成地方债置换进度完成达达80%，超超半数省份完成全年任务。半数省份完成全年任务。本周共发行 47 只地方债，发行规模较前值下降4.73%至 1911.23 亿元，净融资额上升 32.43%至 1625.12 亿元，从发行结构来看，新增债共发行 35 只、规模共计 750.66 亿元，再融资债 12 只、规模共计1160.56亿元。从发行成本看，加权平均发行利率较前值下降11.80BP至1.88%，加权平均发行利差收窄 4.81B